3月19日凌晨（当地时间周三）,美联储发表声明宣布购国债犹如开了道闸门,流动性汹涌释放。
流动性所到之处,价格飙涨,如欧元、黄金、石油、各国股市等。在经济层面上,流动性释放又引发了对通胀的讨论。
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两种影响叠加,中国A股承接连阳走势,并且有色、资源类股票表现出众。
流动性去向
截至北京时间3月20日下午16时,美元指数依然跳水向下,跌至82.832,距离本年度3月4日最高点89.624已经跌去了7.57%。
美元的大跌源于当地时间周三美联储宣布施行量化宽松政策,买入3000亿美元国债,收购7500亿美元房贷担保证券,将央行资产负债表扩大至最高的1.15万亿美元。
美国之所以出台量化宽松货币政策是因为美联储将联邦基金利率降低到零到0.25％以后,已无法通过操纵货币价格影响市场信贷,只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿,即所谓"量化宽松"。美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量,就是试图缓解信贷冻结的现状。
苏格兰皇家银行策略师Alan Ruskin说:"是一个历史性时刻,全球储备货币开始贬值,多市场参与者都感觉,我们正在见证美元的陨落。"
自金融危机暴发以来,美元一直是全球的资金的避险圣地。美元指数的上涨就可以说明。从2008年7月15日至今年3月4日,该指数从71.314上涨至89.624。
但此后,一部分资金已经开始撤离,直至3月18日,美联储的量化宽松政策出台,资金开始大规模撤离美元,当日美元指数下挫2.9%,创下自1971年以来最大单日跌幅。
从一些地方能够大致判断出从美元撤离出来的货币所去何方？
外汇市场中,欧元的飙升表明有相当一部分的资金流入欧元。3月18日,欧元对美元升值3.5%。
在大宗商品市场中,追踪19种商品期货价格的路透/杰佛瑞期货价格指数(Re uters/Jefferies CRB Index)19日上涨5.3%,创下今年以来最大涨幅。而全球主要商品ETF成交量均明显放大,并录得资金净流入。
股市这边,释放出来的流动性以实际行动和信心提振推动全球股指的上涨。当消息传出后,正在下跌的道琼斯指数数分钟内急涨了2.5%。
2009年3月23日星期一
日本首相称“炒股被人看不起” 券商愤慨不已
广发证券黎韦清：规划全文对汽车股影响不大
和讯股票消息 3月20日晚,汽车业振兴规划全文公布,广发证券汽车行业分析师黎韦清向和讯网表示,全文内容与1月份国务院通过的汽车行业振兴规划纲要基本一致,且主要内容早已被市场所熟知,估计对汽车相关股不会带来任何影响。（和讯财经原创）
据分析,20日晚公布的汽车振兴规划全文仍是对我国未来汽车业发展方向的界定,培育汽车消费市场、推进汽车产业重组、支持企业自主创新等8项主要内容与之前的振兴纲要无二,而政策措施上的“减征乘用车购置税”“汽车下乡”等内容,之前也早已被提及。（和讯财经原创）
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黎韦清说,这些措施以文件全文形式正式公布,虽长期有利于汽车产业发展,但在二级市场层面却难以在短期内刺激汽车股的走强。他认为,现阶段市场最关心的是规划后续的落实和项目推进。（和讯财经原创）
黎韦清举例,像规划中涉及的“鼓励汽车生产企业联合开发和制造《汽车产业技术进步和技术改造项目及产品目录》内的汽车新产品和关键总成”等内容,仍需要观察将推进哪些企业间的合作,重点项目如何等。（和讯财经原创）
另据介绍,规划全文中有关“重点支持排量1.5升以下、满足国IV排放标准的车用直喷汽油机和排量3升以下、升功率达到45千瓦以上柴油机的研制”等内容,带有一定新鲜度,对于直喷汽油机轿车和柴油机市场构成利好,个股云内动力(000903,股吧)有望获益。（和讯财经原创）
【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650756 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
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*ST夏新 缺乏持续竞争优势
对按聂夫选股法选股的投资者来说，要求他们2004年初不买入*ST夏新恐怕有些勉强，但是在公司公布2003年年报和2004年第一季度报告后卖出应该是可以做出的明智决策。
*ST夏新?缺乏持续竞争优势
*ST夏新在2004年、2005年连续入选聂夫投资组合，亏损幅度却分别达到33.25%、55.85%。我们的问题是，低市盈率投资者在对公司进行过认真的分析后，是否可以避免上述惨重的损失？
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答案是肯定的，最简单的办法是从*ST夏新2000年、2001年亏损入手。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中为防御型投资者提供了一套选股标准，其中一条是“盈余的稳定性”，按此标准将剔除掉10年内曾有亏损记录的公司。不过，2003年、2004年时的熊市大牛股东方锅炉（600786）也曾经亏损甚至被ST过，我觉得还是不加入这条标准为好。
需要指出的是，*ST夏新与入选聂夫投资组合的大多数股票并不同。与大多数入选公司所在的行业是黑色金属（钢铁）、交运设备、化工、房地产、机械设备等周期性行业不同的是，*ST夏新所在的信息设备行业周期性并不强。
周期性行业很容易为投资者“暂时误解和忽视”，而非周期性行业上市公司的市盈率大幅度下降更有可能是“的的确确大势已去”。
2004年初我们构建的投资组合买入*ST夏新时，依据的是其2002年的业绩。这一年，*ST夏新的主营业务收入从2001年的9.88亿元猛增到44.87亿元，净利润从-7825万元猛增到6.07亿元。
对此巨变，*ST夏新在年报中作了如下解释，“公司成功地完成主营业务向移动通讯产品方向的转型，通过产业结构的调整一举实现扭亏并获得丰厚的利润。”不过，在手机行业另外两家上市公司波导股份(600130,股吧)（600130）和ST科健（000035）的眼中，2002年却是“全球通信业不景气，国内手机市场更加激烈”的一年。在这一年，波导股份(600130,股吧)手机产品的毛利率从28.16%下降到23.84%，ST科健手机的毛利率从13.36%下降到了9.58%。与之形成鲜明对比的是，*ST夏新的手机毛利率反而从17.55%上升到了37.81%。
为什么*ST夏新作为手机行业的新进入者能够在2002年大获成功呢？公司的总结未免太过乐观，“公司主业进入移动通讯产品领域后，凭借在中高端手机市场的成功定位，并以应用开发为中心的次核心技术作为开发重点，使公司手机的款式、功能、信号、环保、个性化方面在众多品牌中脱颖而出。”如果开发次核心技术就能在竞争中持续领先，那么还有哪家企业会在核心技术上下功夫呢？
对于*ST夏新的成功，曾有一篇题为《厦新A8书写神话》（*ST夏新曾用名厦新电子）的文章进行了剖析，作者认为，“厦新的奇迹源于厦新A8手机的新品营销，厦新A8一款产品救活了一个企业，书写了营销史上的神话。”
该文中对*ST夏新的成功不乏溢美之辞，但所谓“打天下容易，坐天下难”，夏新靠一款产品救活企业，难道也能靠一款产品基业常青？事实上，在该文中我们也能看到*ST夏新的些许无奈，“在手机外观上做一些特殊设计，并不需花大力气和资金，成本很低，这正符合厦新这些没有手机核心技术，资金实力弱的国产手机厂商。”
不过，尽管资金实力弱，*ST夏新在广告方面的投入却不吝啬。上述文章称，“在广告方面，厦新不惜重金，请来了一家4A级的国际知名广告公司日本电通为A8做广告策划，摄制组是从台湾请来的高手。”
定位中高端以及斥巨资塑造品牌在财务报表上的表现就是产品毛利率和营业费用双高。此外，即使是次核心技术也需要投入研发资金，*ST夏新2002年按销售收入的3%提取技术开发费，这使得公司的管理费用也较高。
由于期间费用较高，*ST夏新的税前利润率只有15.30%，这是在公司手机单台售价是行业平均售价的1.8倍基础上才取得的成绩（据年报数据推算，*ST夏新每台手机售价为1851元，波导股份仅为931元）。
需要说明的是，尽管波导股份的营业费用占收入的比率比*ST夏新更高，但仅就其中的广告费用来说，*ST夏新却更高。根据年报附注，2002年*ST夏新的营业费用中广告宣传费为2.85亿元，而波导股份支付的广告宣传费仅为1.93亿元。显然，*ST夏新手机能以高价畅销，广告宣传功不可没。
于是，问题来了，公司的A8、A6系列产品由于具备超薄、16和弦等时尚感而冲击力颇强，但冲击力毕竟是冲击力，顾客是否愿意一直为此支付高价呢？而且，恐怕公司还不敢稍稍减轻广告的轰炸力度，这样如果毛利率有下降的苗头乃至趋势，而广告费用又呈刚性，公司的日子就很难过了。
不幸的是，这样的事情还是发生了。
*ST夏新之所以会出现净利润下降得比收入更快的现象，正是因为我们前面所说的毛利率下降，而营业费用刚性。
对按聂夫选股法选股的投资者来说，如果要求他们2004年初不买入*ST夏新恐怕有些勉强，但是在公司公布2003年年报和2004年第一季度报告后卖出应该是可以做出的明智决策。
假设聂夫投资组合在2004年5月以开盘价卖出年初购买的*ST夏新股票，虽然会损失11.62%，但比起我们在主文中的操作结果要好得多。如果此后到2004年结束，聂夫组合一直以现金形式保留这部分卖出款，则2004年业绩将是-16.88%，比原来提高2.16个百分点。
更进一步，如果聂夫组合2005年年初不买入*ST夏新，那么将买入唐钢股份(000709,股吧)（000709），全年将获得2.81%的收益，将使组合全年的业绩从-28.99%提高到-23.13%。■
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权重股打乱资金部署 震荡中积蓄能量
虽然本周五市场出现宽幅震荡，但很难改变A股在震荡中重心上移的趋势。我们认为，在进行适当的蓄势整理后，上证指数将向2400点发起冲击。
权重股打乱资金部署
本周A股市场的强势主要得益于两个因素的刺激。一是全球股市大幅反弹，折射出全球经济渐有走出危机的迹象，从而给我国经济增长带来了较佳的外围环境。二是部分游资热钱相对敏锐，及时地把握住了基本面所带来的一切可能做多信息，比如本周四关于上海国资整合的信息，使得上海本地股成为盘面一景，再比如本周大宗商品期货价格出现火爆走势，从而使得资源股反复逞强。
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震荡中积蓄能量
现在的问题是，经过周五的震荡之后，A股市场还有进一步活跃的空间吗？或者说，周五的2294.12点会否与前期的2400点一起构筑成B浪反弹的双头呢？对此，笔者认为这种可能性并不大。主要是基于以下三方面因素的考虑：
一是流动性过剩的格局使得市场仍有进一步释放做多能量的可能。这不仅仅在于美元贬值所带来的全球流动性过剩，将给有色金属等大宗商品价格带来更强劲的做多能量，而且还在于流动性过剩将推动更多资金涌入股票市场。今年以来A股市场涨升的能量源头之一就是信贷规模膨胀所带来的流动性过剩格局。也就是说，推动着大盘涨升的能量犹存。
二是市场在震荡中或有望产生新的做多品种。较为典型的就是券商股，因为目前已至3月下旬，从相关数据来看，今年一季度的券商业绩有望出现环比大增的态势，从而使得券商板块成为一季度业绩为数不多的相对乐观的行业。既如此，券商股极有可能在近期出现弹升行情，从而成为A股市场新的领涨先锋。与此同时，地产股等品种也有着较强的做多能量，毕竟地产股有着一季度销售复苏的数据支撑。也就是说，多头并未到穷途末路，这也是市场后续弹升行情的力量源头之一。
三是后续利好政策预期犹存，维稳行情预期犹存。因此，市场的宽幅震荡并不是在构筑头部，而是在震荡中积蓄进一步活跃的能量。
综上所述，笔者倾向于认为大盘在短线仍有进一步涨升的空间。周末的震荡是在积蓄冲击2400点的能量，也就是说，目前A股市场并不存在着构筑双头的可能。当然，需要指出的是，A股市场近期盈利效应出现了一定程度的下降，这主要体现在涨停板家数减少以及个股行情持续力度降低上。
在操作中，建议投资者仍可持相对积极的操作策略，可关注两大主线。一是资产价格的主线，主要是煤炭、铁矿石、铜等资源性品种。其中，煤炭板块中的神火股份(000933,股吧)、ST平能、盘江股份(600395,股吧)等拥有产能增长等预期，短线做多能量较为充足。与此同时，煤化工股的投资机会或将有所显现。二是一季度业绩预期良好的品种，券商股、火电股可跟踪。尤其是券商股，在近期渐有活跃趋势，中信证券(600030,股吧)、东北证券(000686,股吧)以及华资实业(600191,股吧)、锦龙股份(000712,股吧)等品种可跟踪。另外，民爆等一季度成本下降且产品价格相对刚性的品种也可跟踪。
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现在的问题是，经过周五的震荡之后，A股市场还有进一步活跃的空间吗？或者说，周五的2294.12点会否与前期的2400点一起构筑成B浪反弹的双头呢？对此，笔者认为这种可能性并不大。主要是基于以下三方面因素的考虑：
一是流动性过剩的格局使得市场仍有进一步释放做多能量的可能。这不仅仅在于美元贬值所带来的全球流动性过剩，将给有色金属等大宗商品价格带来更强劲的做多能量，而且还在于流动性过剩将推动更多资金涌入股票市场。今年以来A股市场涨升的能量源头之一就是信贷规模膨胀所带来的流动性过剩格局。也就是说，推动着大盘涨升的能量犹存。
二是市场在震荡中或有望产生新的做多品种。较为典型的就是券商股，因为目前已至3月下旬，从相关数据来看，今年一季度的券商业绩有望出现环比大增的态势，从而使得券商板块成为一季度业绩为数不多的相对乐观的行业。既如此，券商股极有可能在近期出现弹升行情，从而成为A股市场新的领涨先锋。与此同时，地产股等品种也有着较强的做多能量，毕竟地产股有着一季度销售复苏的数据支撑。也就是说，多头并未到穷途末路，这也是市场后续弹升行情的力量源头之一。
三是后续利好政策预期犹存，维稳行情预期犹存。因此，市场的宽幅震荡并不是在构筑头部，而是在震荡中积蓄进一步活跃的能量。
综上所述，笔者倾向于认为大盘在短线仍有进一步涨升的空间。周末的震荡是在积蓄冲击2400点的能量，也就是说，目前A股市场并不存在着构筑双头的可能。当然，需要指出的是，A股市场近期盈利效应出现了一定程度的下降，这主要体现在涨停板家数减少以及个股行情持续力度降低上。
在操作中，建议投资者仍可持相对积极的操作策略，可关注两大主线。一是资产价格的主线，主要是煤炭、铁矿石、铜等资源性品种。其中，煤炭板块中的神火股份(000933,股吧)、ST平能、盘江股份(600395,股吧)等拥有产能增长等预期，短线做多能量较为充足。与此同时，煤化工股的投资机会或将有所显现。二是一季度业绩预期良好的品种，券商股、火电股可跟踪。尤其是券商股，在近期渐有活跃趋势，中信证券(600030,股吧)、东北证券(000686,股吧)以及华资实业(600191,股吧)、锦龙股份(000712,股吧)等品种可跟踪。另外，民爆等一季度成本下降且产品价格相对刚性的品种也可跟踪。
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受美联储巨资回购长期国债消息影响,美元出现大幅贬值走势,刺激大宗商品市场出现全面反弹,并带动A股市场资源类股票特别是有色金属股走强。分析人士称,后市受到美元走弱的影响,相关金属价格还会有惯性上涨动能,但从中长期看,全球经济不景气,有色金属的消费需求难以有效提振,行业整体业绩不容乐观。
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周五大盘展开震荡,收盘两市股指均小幅上涨。申万23个一级行业指数跌多涨少,而且分化严重,以有色金属为代表的资源股表现突出。申万有色金属指数的涨幅达到6.36%,采掘指数的涨幅也达到2.83%,黑色金属和化工的涨幅分别为1.75%和1.62%,另外两只上涨的指数商业贸易和信息服务的涨幅只有0.55%和0.21%。其他行业指数均处于下跌状态。
涨幅居前几个板块均具备“资源”题材,有色金属和采掘自不必说,化工板块里面涨幅最好的也是以兴发集团(600141,股吧)、盐湖钾肥(000792,股吧)、澄星股份(600078,股吧)、六国化工(600470,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)等具有磷矿、氯化钾等资源储备的个股。
个股方面,昨日交易的申万有色金属成分股几乎全线大涨。锌业股份(000751,股吧)、江西铜业(600362,股吧)、云南铜业(000878,股吧)、中金黄金(600489,股吧)、豫光金铅(600531,股吧)等13只个股涨停,其他所有的“正宗”有色股的涨幅也均在5%以上。
分析人士称,近期资源股的强势表现,主要受“美元贬值”的带动。3月18日晚间,美联储决定购买3000亿美元长期国债、7500亿美元抵押贷款证券、1000亿美元机构债券,这意味着美联储实质上准备通过印钞的方式解决救市资金来源,而导致的最直接结果就是美元贬值,从而刺激国际大宗商品价格的上涨。
后市还有上涨动力
联合证券分析师称,各国为救市注入的大量流动性,或将为日后的“流动性泛滥”埋下隐患。经济危机过后,随着货币乘数的上升,通胀风险有望再次抬头。在通胀预期下,资源品的价格有望持续反弹。
分析师表示,有色行业业绩有望连续2季环比上升。2008年4季度在去库存、去杠杆化的打击下,下游需求几近休克;2009年1季度刚性需求有所恢复,致下游库存开始重建;2季度将进入传统旺季,若能借力各国经济刺激计划的实施,需求有望超越1季度。
另外,分析师还表示,年初以来国际铜、铅价格分别上扬近30%、40%,锌小幅上涨,铝、锡大致持平,镍下跌约10%。若以2008年底价格为基准计提,则铜铅锌公司的存货将出现帐面盈利。
华泰证券认为,美元的持续走低将给大宗商品价格继续反弹带来支撑,投资者可适当把握二季度该板块的交易性机会。
但也有分析师表示,经过前期的大幅上涨后,有色金属行业2009年的动态市盈率水平已经上升到近30倍,而目前A股平均市盈率还在20倍以下。按照2009年预测行业平均业绩测算,当前有色金属的估值水平在23个一级行业中排名第4,仅次于旅游休闲、传媒和综合。而从中长期看,全球经济难以恢复景气,有色金属的消费需求难以有效提振,行业整体业绩仍不容乐观。
资源股全线走强
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周五大盘展开震荡,收盘两市股指均小幅上涨。申万23个一级行业指数跌多涨少,而且分化严重,以有色金属为代表的资源股表现突出。申万有色金属指数的涨幅达到6.36%,采掘指数的涨幅也达到2.83%,黑色金属和化工的涨幅分别为1.75%和1.62%,另外两只上涨的指数商业贸易和信息服务的涨幅只有0.55%和0.21%。其他行业指数均处于下跌状态。
涨幅居前几个板块均具备“资源”题材,有色金属和采掘自不必说,化工板块里面涨幅最好的也是以兴发集团(600141,股吧)、盐湖钾肥(000792,股吧)、澄星股份(600078,股吧)、六国化工(600470,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)等具有磷矿、氯化钾等资源储备的个股。
个股方面,昨日交易的申万有色金属成分股几乎全线大涨。锌业股份(000751,股吧)、江西铜业(600362,股吧)、云南铜业(000878,股吧)、中金黄金(600489,股吧)、豫光金铅(600531,股吧)等13只个股涨停,其他所有的“正宗”有色股的涨幅也均在5%以上。
分析人士称,近期资源股的强势表现,主要受“美元贬值”的带动。3月18日晚间,美联储决定购买3000亿美元长期国债、7500亿美元抵押贷款证券、1000亿美元机构债券,这意味着美联储实质上准备通过印钞的方式解决救市资金来源,而导致的最直接结果就是美元贬值,从而刺激国际大宗商品价格的上涨。
后市还有上涨动力
联合证券分析师称,各国为救市注入的大量流动性,或将为日后的“流动性泛滥”埋下隐患。经济危机过后,随着货币乘数的上升,通胀风险有望再次抬头。在通胀预期下,资源品的价格有望持续反弹。
分析师表示,有色行业业绩有望连续2季环比上升。2008年4季度在去库存、去杠杆化的打击下,下游需求几近休克;2009年1季度刚性需求有所恢复,致下游库存开始重建;2季度将进入传统旺季,若能借力各国经济刺激计划的实施,需求有望超越1季度。
另外,分析师还表示,年初以来国际铜、铅价格分别上扬近30%、40%,锌小幅上涨,铝、锡大致持平,镍下跌约10%。若以2008年底价格为基准计提,则铜铅锌公司的存货将出现帐面盈利。
华泰证券认为,美元的持续走低将给大宗商品价格继续反弹带来支撑,投资者可适当把握二季度该板块的交易性机会。
但也有分析师表示,经过前期的大幅上涨后,有色金属行业2009年的动态市盈率水平已经上升到近30倍,而目前A股平均市盈率还在20倍以下。按照2009年预测行业平均业绩测算,当前有色金属的估值水平在23个一级行业中排名第4,仅次于旅游休闲、传媒和综合。而从中长期看,全球经济难以恢复景气,有色金属的消费需求难以有效提振,行业整体业绩仍不容乐观。
资源类股票逞强 流动性宽松主导市场
尽管本周后半段震荡幅度有所加大,但市场强势特征已经显露无遗。在近几日成交量的有效配合下,预计短期市场上行趋势将得以延续。在投资脉络的把握上,市场人士表示,本周表现较好的有色金属等资源类板块,以及前期跌幅较大的其他一些周期性行业,有望跟随经济回暖和流动性释放而有上佳表现。
资源类股票逞强
本周对A股影响最大的外部消息有二:一是以美股为代表的主要股市仍在延续大幅反弹,二是美联储将出资购买1.2万亿美元债券以提振经济。分析人士表示,美联储直接出手购买债券势必将造成美元泛滥,并引发新一轮通货膨胀和流动性泛滥。而在此背景下,石油和大宗商品价格正在迎来新一轮上涨行情。
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从盘面表现上看,有色、石油、黄金类股票本周出现大涨,尤其是下半周升势极为惊人。分析人士表示,资源类个股作为周期性行业,其对于通胀和经济回暖有极为敏感的反应,目前正在成为市场资金的主要关注对象。在经过一年多的调整后,这些板块中相当多个股的股价最低已经一折不到,而“在高市盈率时买进、低市盈率时卖出”这样一个原则似乎对周期性股票仍然适用。
除此之外,本周行情正在出现向蓝筹切换的积极信号。在地产板块方面,各地楼市逐渐回暖刺激了地产股的走强,资金数据也显示机构对地产股有加仓行为;而与房地产联系紧密的银行股,在年报普遍预增的激励下,也再度发挥权重作用,带领股指走出低谷。另一方面,上海本地板块也在为市场锦上添花。市场人士表示,大盘正在展开的新一轮升势,在热点上已经较为成功地进行了切换,在流动性宽裕的大背景下,市场上升态势短期内仍将延续。
流动性宽松主导市场
本周伴随着美联储出手购买债券资产以及国内准备金率下调的预期越来越高,流动性宽松和通胀再度成为市场关注的焦点。随着原油和有色金属价格的大举上涨,通胀论调已经在全球范围内再度响起。一些分析人士表示,未来较长时期内,由美联储巨额流动性“非常规释放”所引发的全球央行的通胀热情,可能将长期存在,而对于国内A股而言,市场上行无疑更能获得上佳的资金面支持。
在技术面上,大盘利用盘中震荡消化获利筹码,说明市场处于强势状态;成交量连续四个交易日处于较高水平,5日、10日、30日等中短期均线向上支撑股价。而周线方面,5周、10周、20周均线呈多头排列,后市继续涨升趋势仍较为稳定。这些指标都显示,大盘后市仍有上行空间。
分析人士表示,在市场热点逐步切换后,如果后市成交水平能够保持,那么市场有望向本轮反弹的前期高点发起冲击。
资源类股票逞强
本周对A股影响最大的外部消息有二:一是以美股为代表的主要股市仍在延续大幅反弹,二是美联储将出资购买1.2万亿美元债券以提振经济。分析人士表示,美联储直接出手购买债券势必将造成美元泛滥,并引发新一轮通货膨胀和流动性泛滥。而在此背景下,石油和大宗商品价格正在迎来新一轮上涨行情。
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从盘面表现上看,有色、石油、黄金类股票本周出现大涨,尤其是下半周升势极为惊人。分析人士表示,资源类个股作为周期性行业,其对于通胀和经济回暖有极为敏感的反应,目前正在成为市场资金的主要关注对象。在经过一年多的调整后,这些板块中相当多个股的股价最低已经一折不到,而“在高市盈率时买进、低市盈率时卖出”这样一个原则似乎对周期性股票仍然适用。
除此之外,本周行情正在出现向蓝筹切换的积极信号。在地产板块方面,各地楼市逐渐回暖刺激了地产股的走强,资金数据也显示机构对地产股有加仓行为;而与房地产联系紧密的银行股,在年报普遍预增的激励下,也再度发挥权重作用,带领股指走出低谷。另一方面,上海本地板块也在为市场锦上添花。市场人士表示,大盘正在展开的新一轮升势,在热点上已经较为成功地进行了切换,在流动性宽裕的大背景下,市场上升态势短期内仍将延续。
流动性宽松主导市场
本周伴随着美联储出手购买债券资产以及国内准备金率下调的预期越来越高,流动性宽松和通胀再度成为市场关注的焦点。随着原油和有色金属价格的大举上涨,通胀论调已经在全球范围内再度响起。一些分析人士表示,未来较长时期内,由美联储巨额流动性“非常规释放”所引发的全球央行的通胀热情,可能将长期存在,而对于国内A股而言,市场上行无疑更能获得上佳的资金面支持。
在技术面上,大盘利用盘中震荡消化获利筹码,说明市场处于强势状态;成交量连续四个交易日处于较高水平,5日、10日、30日等中短期均线向上支撑股价。而周线方面,5周、10周、20周均线呈多头排列,后市继续涨升趋势仍较为稳定。这些指标都显示,大盘后市仍有上行空间。
分析人士表示,在市场热点逐步切换后,如果后市成交水平能够保持,那么市场有望向本轮反弹的前期高点发起冲击。
钢铁汽车振兴规划昨正式发布
昨日晚间，钢铁和汽车行业调整和振兴规划正式公布，此前十大振兴规划中物流业也已公布。由于主要内容在早些时候已经披露，所以两规划显得并无“新意”，市场更期待的是相关细节。
汽车产业调整和振兴规划称：鼓励上市公司在全国范围内兼并重组，同时将实施新能源汽车战略。该规划鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，提高国内外汽车配套市场份额。
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此外，该规划还表示，将推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。此前提及的汽车业自主创新以及技术改造在此规划中也再次提及。
而媒体早已爆出的钢铁振兴规划的一些细节，也最终落地。根据钢铁振兴规划，到2010年，淘汰落后产能要有新突破。按期淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。提高淘汰落后产能的标准。联合重组取得重大进展。形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前五位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上，沿海沿江钢铁企业产能占全国产能的比例达到40%以上。
汽车产业调整和振兴规划称：鼓励上市公司在全国范围内兼并重组，同时将实施新能源汽车战略。该规划鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，提高国内外汽车配套市场份额。
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此外，该规划还表示，将推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。此前提及的汽车业自主创新以及技术改造在此规划中也再次提及。
而媒体早已爆出的钢铁振兴规划的一些细节，也最终落地。根据钢铁振兴规划，到2010年，淘汰落后产能要有新突破。按期淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。提高淘汰落后产能的标准。联合重组取得重大进展。形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前五位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上，沿海沿江钢铁企业产能占全国产能的比例达到40%以上。
国家鼓励汽车业“三线”并购
昨日，钢铁和汽车行业调整和振兴规划正式公布，此前十大振兴规划中物流业业已公布。
由于主要内容在早些时候已经披露，所以两规划显得并无“新意”，市场更期待的是相关细节。
汽车产业调整和振兴规划称，鼓励上市公司在全国范围内兼并重组。同时将实施新能源汽车战略。该规划鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，提高国内外汽车配套市场份额。
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此外，该规划还表示，将推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。掌握新能源汽车的专用发动机和动力模块的优化设计技术、规模生产工艺和成本控制技术。建立动力模块生产体系,形成10亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力。发展普通型混合动力汽车和新燃料汽车专用部件。
同时，此前提及的汽车业自主创新以及技术改造在此规划中也一一提及，其中新增100亿元中央投资计划也未出现变动，用来作为技术进步、技术改造等专项资金。
而媒体早已爆出的钢铁振兴规划的一些细节，也最终落地。预计今年我国粗钢产量4.6亿吨，表观消费量4.3亿吨；实施适度灵活的出口税收政策。
根据钢铁振兴规划，到2010年，淘汰落后产能要有新突破。按期淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。提高淘汰落后产能的标准，力争三年内再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。联合重组取得重大进展。形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前五位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上。
由于主要内容在早些时候已经披露，所以两规划显得并无“新意”，市场更期待的是相关细节。
汽车产业调整和振兴规划称，鼓励上市公司在全国范围内兼并重组。同时将实施新能源汽车战略。该规划鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，提高国内外汽车配套市场份额。
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此外，该规划还表示，将推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。掌握新能源汽车的专用发动机和动力模块的优化设计技术、规模生产工艺和成本控制技术。建立动力模块生产体系,形成10亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力。发展普通型混合动力汽车和新燃料汽车专用部件。
同时，此前提及的汽车业自主创新以及技术改造在此规划中也一一提及，其中新增100亿元中央投资计划也未出现变动，用来作为技术进步、技术改造等专项资金。
而媒体早已爆出的钢铁振兴规划的一些细节，也最终落地。预计今年我国粗钢产量4.6亿吨，表观消费量4.3亿吨；实施适度灵活的出口税收政策。
根据钢铁振兴规划，到2010年，淘汰落后产能要有新突破。按期淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。提高淘汰落后产能的标准，力争三年内再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。联合重组取得重大进展。形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前五位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上。
国务院办公厅公布汽车、钢铁产业调整和振兴规划细则
汽车、钢铁产业调整和振兴规划细则提出若干重要目标如下：
●通过兼并重组，形成2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内
●自主研发整车产品尤其是小排量轿车的节能、环保和安全指标力争达到国际先进水平。新能源汽车整体技术达到国际先进水平
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●按期淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。提高淘汰落后产能的标准，力争三年内再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨
●形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前5位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上，沿海沿江钢铁企业产能占全国产能的比例达到40%以上
●重点大中型钢铁企业60%以上产品实物质量达到国际先进水平
●一般装备基本实现本地化、自主化，大型装备本地化率92%以上
（据中国政府网公布的相关振兴规划）
●通过兼并重组，形成2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内
●自主研发整车产品尤其是小排量轿车的节能、环保和安全指标力争达到国际先进水平。新能源汽车整体技术达到国际先进水平
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●形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前5位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到45%以上，沿海沿江钢铁企业产能占全国产能的比例达到40%以上
●重点大中型钢铁企业60%以上产品实物质量达到国际先进水平
●一般装备基本实现本地化、自主化，大型装备本地化率92%以上
（据中国政府网公布的相关振兴规划）
汇丰控股四高管放弃1亿花红 业绩改善才兑现奖励
当华尔街金融巨头正因高管奖金问题而备受指责之时,来自欧洲的汇丰控股却于昨日披露,包括公司主席葛霖在内的四名高管已经放弃了总额约1亿元的花红奖励。
2008年花红不发现金发股票
汇丰控股昨日发布的报告显示,薪酬委员会已决定,不向执行董事发放2008年现金花红,改为以汇丰控股股份作为花红,同时递延三年才实际授出。与此同时,集团主席葛霖已经主动放弃周年花红奖励。另外,鉴于金融市场的普遍情况,集团行政总裁纪勤、集团财务董事范智廉以及环球银行及资本市场兼汇丰环球投资管理业务行政总裁欧智华,也已提出放弃收取2008年度花红。
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据年报披露,范智廉、纪勤、葛霖、欧智华原定的2008年度现金花红分别为80万、214万、175万及559.2万英镑,合计1028.2万英镑（约合1亿元人民币）,原本这1亿元现金花红是被转成股份花红,不过汇丰四位高层已经放弃了花红。至于郑海泉和霍嘉治2008年的花红分别为2386.4万港元和259.8万美元。
业绩改善才兑现股份奖励
虽然放弃了花红,但是根据汇丰控股的股份奖励计划,执行董事与其他的参与该计划的员工一样,可获发业绩表现奖励股份,这些股份授出面值最高可达薪金的7倍。该公司于2008年对是否授予奖励的衡量标准进行了修订,新的考量基准包括三个方面:与同类竞争对手相比的相对股东总回报（奖励的40%）、经济盈利（奖励的40%）及每股盈利增长（奖励的20%）。汇丰薪酬委员会表示,只会在确信汇丰的财务业绩一直有改善,才会实际授出奖励股份。
至于总薪酬方面,去年汇丰薪酬总额最高的还是纪勤,全年达到166.7万英镑 （约合1650万元）,不过仍较2007年的353.6万英镑减少53%。葛霖2008年总薪酬126.5万英镑,较2007年的301.2万英镑缩水58%。于2008年2月1日及5月1日加入董事会的郑海泉及霍嘉治2008年的总酬金分别为114.6万和54.7万英镑。
2008年花红不发现金发股票
汇丰控股昨日发布的报告显示,薪酬委员会已决定,不向执行董事发放2008年现金花红,改为以汇丰控股股份作为花红,同时递延三年才实际授出。与此同时,集团主席葛霖已经主动放弃周年花红奖励。另外,鉴于金融市场的普遍情况,集团行政总裁纪勤、集团财务董事范智廉以及环球银行及资本市场兼汇丰环球投资管理业务行政总裁欧智华,也已提出放弃收取2008年度花红。
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业绩改善才兑现股份奖励
虽然放弃了花红,但是根据汇丰控股的股份奖励计划,执行董事与其他的参与该计划的员工一样,可获发业绩表现奖励股份,这些股份授出面值最高可达薪金的7倍。该公司于2008年对是否授予奖励的衡量标准进行了修订,新的考量基准包括三个方面:与同类竞争对手相比的相对股东总回报（奖励的40%）、经济盈利（奖励的40%）及每股盈利增长（奖励的20%）。汇丰薪酬委员会表示,只会在确信汇丰的财务业绩一直有改善,才会实际授出奖励股份。
至于总薪酬方面,去年汇丰薪酬总额最高的还是纪勤,全年达到166.7万英镑 （约合1650万元）,不过仍较2007年的353.6万英镑减少53%。葛霖2008年总薪酬126.5万英镑,较2007年的301.2万英镑缩水58%。于2008年2月1日及5月1日加入董事会的郑海泉及霍嘉治2008年的总酬金分别为114.6万和54.7万英镑。
小牛市行情火 基金忙营销冷落客服
随着基金销售的升温,基金公司迎来了众多新的投资者,面对这样的一个群体,客户服务跟上了吗？在“3·15”刚刚过去之后,《每日经济新闻》记者兵分三路,对60家基金公司的客服(包括电话和邮件系统)进行了调查,虽然总体效果基本令人满意,但其中不少的细节同样令人不快,值得基金公司去改进!
客服热线调查篇
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接通率高 但插播的广告太多
记者通过调查后发现,现在,电话客服工作人员的态度比牛市的时候热情了不少,但仍有部分基金公司的客服系统存在不小的问题。
记者对60家基金公司的人工电话进行了拨打,调查结果显示,和过往的牛市拥堵的客户相比,熊市中基金公司的客户显然要畅通许多,9成以上的基金公司的客服电话可以迅捷接通,有2家基金公司在午间12点至1点时是不提供客服电话服务的,而天弘、益民等4家基金公司接通后则是处在了忙碌的占线状态。
同时,在本次调查中,记者发现接通基金公司人工服务热线的时间长短不一。上海一家基金公司从拨通电话到接通客服的时间需要近1分半的时间,有些基金公司的热线10秒内接通。
记者发现,投资者想要得到基金公司工作人员的专业解答,首先要耐心地听一段广告。不少基金公司把新基金的发行情况放到电话热线里,某某基金什么时候发行、哪些代销机构将会销售,面面俱到。当然,也少不了一些该基金公司的最新活动的介绍。
同时,客户服务的程序设计是其中重要的原因之一, 通常情况下,基金公司的客服系统往往都把人工服务都放在了最后。“基金净值查询请按1,基金账户查询请按2……”令人惊喜的是,有华安和汇添富两家基金公司把人工服务的选择放在第一条。
解答过于笼统
对于记者提出的问题,大多数基金公司电话客服人员给出的投资建议过于笼统。针对投资建议的问题,大多数基金公司客服人员给出的投资建议是,“投资者应该根据自身的风险偏好去选择基金投资的类型,如果您是低风险偏好的投资者,宜选择债券基金,如果您是高风险偏好的投资者,宜选择偏股基金。”
诚然,证监会不允许基金公司在基金选择上为投资者提供建议,但是,我们不禁要问,抗风险能力强的投资者就一定要在熊市去碰钉子？风险能力低的投资者就要一辈子买债基？
邮件服务调查篇
3成基金公司唱空城计
邮件服务系统的调查结果难如人意。经统计,截至本周五,记者向60家基金公司发出的邮件中,41家公司都给予了回复,19家基金公司未回复,回复率近80%。
值得一提的是,41家公司的邮件回复全部为人工回复,并未使用“套话”,针对记者的提问,大多数基金公司都给出了清晰明确的答复,还有一些公司的解答极为详尽。
邮件中,记者提出某月定投扣款未能成功的问题,基金公司给出了多种建议,部分基金公司告知记者先提供个人信息,公司进一步帮助查询;部分基金公司建议拨打客服电话。
另外,对于记者提出的“基金公司能否提供研究成果”,有的公司及时给出了电子版,有的指出网上的浏览方式,有的给出了订阅方式。
客服热线调查篇
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接通率高 但插播的广告太多
记者通过调查后发现,现在,电话客服工作人员的态度比牛市的时候热情了不少,但仍有部分基金公司的客服系统存在不小的问题。
记者对60家基金公司的人工电话进行了拨打,调查结果显示,和过往的牛市拥堵的客户相比,熊市中基金公司的客户显然要畅通许多,9成以上的基金公司的客服电话可以迅捷接通,有2家基金公司在午间12点至1点时是不提供客服电话服务的,而天弘、益民等4家基金公司接通后则是处在了忙碌的占线状态。
同时,在本次调查中,记者发现接通基金公司人工服务热线的时间长短不一。上海一家基金公司从拨通电话到接通客服的时间需要近1分半的时间,有些基金公司的热线10秒内接通。
记者发现,投资者想要得到基金公司工作人员的专业解答,首先要耐心地听一段广告。不少基金公司把新基金的发行情况放到电话热线里,某某基金什么时候发行、哪些代销机构将会销售,面面俱到。当然,也少不了一些该基金公司的最新活动的介绍。
同时,客户服务的程序设计是其中重要的原因之一, 通常情况下,基金公司的客服系统往往都把人工服务都放在了最后。“基金净值查询请按1,基金账户查询请按2……”令人惊喜的是,有华安和汇添富两家基金公司把人工服务的选择放在第一条。
解答过于笼统
对于记者提出的问题,大多数基金公司电话客服人员给出的投资建议过于笼统。针对投资建议的问题,大多数基金公司客服人员给出的投资建议是,“投资者应该根据自身的风险偏好去选择基金投资的类型,如果您是低风险偏好的投资者,宜选择债券基金,如果您是高风险偏好的投资者,宜选择偏股基金。”
诚然,证监会不允许基金公司在基金选择上为投资者提供建议,但是,我们不禁要问,抗风险能力强的投资者就一定要在熊市去碰钉子？风险能力低的投资者就要一辈子买债基？
邮件服务调查篇
3成基金公司唱空城计
邮件服务系统的调查结果难如人意。经统计,截至本周五,记者向60家基金公司发出的邮件中,41家公司都给予了回复,19家基金公司未回复,回复率近80%。
值得一提的是,41家公司的邮件回复全部为人工回复,并未使用“套话”,针对记者的提问,大多数基金公司都给出了清晰明确的答复,还有一些公司的解答极为详尽。
邮件中,记者提出某月定投扣款未能成功的问题,基金公司给出了多种建议,部分基金公司告知记者先提供个人信息,公司进一步帮助查询;部分基金公司建议拨打客服电话。
另外,对于记者提出的“基金公司能否提供研究成果”,有的公司及时给出了电子版,有的指出网上的浏览方式,有的给出了订阅方式。
股基仓位大幅飙升 新世纪优选5日增仓近30%
本周股市在多重利好效应下摆脱震荡调整,全周涨幅明显。投资者重拾做多热情,板块轮动效应再度显现。从本周基金的操作来看,基金逆转过去两周的减仓趋势,仓位回升明显;但在整体增仓的背景下基金之间的分歧也被凸显,部分基金选择低仓位观望,少部分基金选择主动减仓,而大幅增仓的基金主要以中小规模基金为主。
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偏股基金仓位明显提升
来自德圣基金研究中心3月19日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位大幅上升。股票型基金可比平均仓位为74.49%,比前周大幅上升3.39%;偏股混合型基金平均仓位为68.04％,相比前周上升2.76%;配置混合型基金平均仓位55.46％,比前周上升1.77%。考虑到测算期间沪深300指数涨幅达到7.53%,基金被动增仓效应明显。扣除被动减仓因素后,股票型基金平均主动增仓2%,偏股混合型基金平均主动增仓1.1%,仍是相当显著的主动增仓。
其他类型基金平均仓位则变化较小。转债混合基金平均仓位34.1%,相比前周下降1.46%;偏债混合基金平均仓位18.62%,基本与前周持平;保本基金平均仓位9.83%,略增1.2%;债券型基金平均仓位3.84%,与前周持平。
中小基金公司增仓明显
德圣基金研究中心认为,继前两周连续的仓位下降后,本周基金仓位大幅回升令人关注,总体而言凸显出基金整体上的波段操作思路。外围市场环境转好和部分行业景气度初步回升是支持股市向好的主要因素,但整体上基金在增减仓过程中仓位结构调整效应并不显著。
大幅增仓的基金主要以中小规模基金为主。如小规模基金新世纪优选在一个月内进行了大幅度的增减仓操作,从短期择时效果来看比较明显;类似的灵活波段操作也是部分基金提升净值表现的重要原因。宝盈、银河、光大、东吴等中小公司旗下基金是大幅增仓的主力。中大型基金公司增仓幅度以3%~5%之间居多,增仓幅度较为温和。大型公司中华夏系基金有较明显的增仓迹象,后续动向值得关注。
此外,就具体基金来看,本周大部分基金仓位明显上升,但少部分基金的减仓操作也显得格外突出。德圣基金测算数据显示,扣除被动仓位变化后,本周主动增仓2%以上的基金数量多达130只,其中,主动增仓5%以上的基金有54只。另一方面也仍有相当数量的基金主动减仓,主动减仓超过2%的基金有65只,其中25只基金主动减仓5%以上。
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偏股基金仓位明显提升
来自德圣基金研究中心3月19日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位大幅上升。股票型基金可比平均仓位为74.49%,比前周大幅上升3.39%;偏股混合型基金平均仓位为68.04％,相比前周上升2.76%;配置混合型基金平均仓位55.46％,比前周上升1.77%。考虑到测算期间沪深300指数涨幅达到7.53%,基金被动增仓效应明显。扣除被动减仓因素后,股票型基金平均主动增仓2%,偏股混合型基金平均主动增仓1.1%,仍是相当显著的主动增仓。
其他类型基金平均仓位则变化较小。转债混合基金平均仓位34.1%,相比前周下降1.46%;偏债混合基金平均仓位18.62%,基本与前周持平;保本基金平均仓位9.83%,略增1.2%;债券型基金平均仓位3.84%,与前周持平。
中小基金公司增仓明显
德圣基金研究中心认为,继前两周连续的仓位下降后,本周基金仓位大幅回升令人关注,总体而言凸显出基金整体上的波段操作思路。外围市场环境转好和部分行业景气度初步回升是支持股市向好的主要因素,但整体上基金在增减仓过程中仓位结构调整效应并不显著。
大幅增仓的基金主要以中小规模基金为主。如小规模基金新世纪优选在一个月内进行了大幅度的增减仓操作,从短期择时效果来看比较明显;类似的灵活波段操作也是部分基金提升净值表现的重要原因。宝盈、银河、光大、东吴等中小公司旗下基金是大幅增仓的主力。中大型基金公司增仓幅度以3%~5%之间居多,增仓幅度较为温和。大型公司中华夏系基金有较明显的增仓迹象,后续动向值得关注。
此外,就具体基金来看,本周大部分基金仓位明显上升,但少部分基金的减仓操作也显得格外突出。德圣基金测算数据显示,扣除被动仓位变化后,本周主动增仓2%以上的基金数量多达130只,其中,主动增仓5%以上的基金有54只。另一方面也仍有相当数量的基金主动减仓,主动减仓超过2%的基金有65只,其中25只基金主动减仓5%以上。
三剑齐发 基金专户理财规模有望暴增
从目前情形来看,基金专户理财业务有望在2009年迎来自身快速发展的第二春。得益于股市行情的转暖,多家基金公司在今年已经签下专户理财的第一单。
同时,管理层的“甘露”也来得异常及时。就在春节前,“一对多”征求意见稿被下发给基金公司,专户门槛降至个人不低于50万元、法人不低于100万元;近期有报道称,证监会明确允许9家同时具备QDII资格和专户资格的基金公司,可以通过QDII将专户资金投资海外市场,这两大利好无疑极大地助推了专户理财市场的投资热情。
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市场分析人士指出,如果两大利好都最终花开蒂落的话,基金公司的专户理财资产规模将会急剧增长,几年过后有望冲击公募基金“一股独大”的资产结构。
困局剖析
股市太熊门槛太高专户理财“断炊”
由于市场单边暴跌60%,基金专户理财投资出现一些失误,上半年冲进市场的基金使得专户出现亏损,运作并不理想。2008年上半年轰轰烈烈开展的专户理财业务,一时间渐渐销声匿迹,甚至客户出现撤资和客源紧缺等现象时有发生。
当然,“一对一”专户最低认购金额为5000万元,也是基金专户理财未形成气候的一个重要原因。2008年下半年金融危机全面爆发时,要让一家企业拿出至少5000万元的资金做理财,其难度可想而知,当初拿到专户理财资格的基金公司大多实际上并没有拉到一单资金。有些基金公司因迟迟没有客户签约。因无事可做,大部分专户理财基金经理曾一度回流公募投研团队。
针对这种困局,部分基金公司对专户资金顺“市”设计出偏债型产品,这才挽留住一部分专户资金。“公司首单专户委托人设计的是一款低风险的偏债产品,不仅避开了去年下半年股市的大幅调整,还抓住了一波债市的上涨行情。”国投瑞银专户理财业务负责人向记者介绍。
事实上,在国外成熟的资本市场,机构理财规模占据了基金公司整体业务相当大的比重,美国的公募基金资产和专户资产发展速度一样迅猛,上世纪90年代初到2005年,公募和专户均增长了20倍,目前,美国专户理财总规模大概是共同基金的1/10,是股票型基金的1/5。
变局追踪
专户理财增量资金激增
前不久,“一对多”开闸的传言纷纭杂沓,近期又有报道称,证监会明确允许9家同时具备QDII资格和专户资格的基金公司,可以通过QDII将专户资金投资海外市场。一时间,基金公司专户理财降门槛和出海,两大利好无疑极大地提振了专户理财市场。
为了拓展2009年专户理财等在内的多种机构业务,从去年12月开始,包括嘉实、博时、南方、工银瑞信、交银施罗德和华宝兴业在内的多家大型基金公司都在积极招兵买马,招聘从事专户以及投资咨询等部门的渠道经理和基金经理。
另据一位北京基金公司高层人士透露,其所在公司今年签下的机构业务量已经大大超出了预期,现在总计签了100多亿,但这个业务主要是基金投资顾问性质,包括基金、银行和券商发行的理财产品。
据记者了解,去年年底以来,国投瑞银、长城、招商、博时、南方、诺安、易方达等公司相继签下 “一对一”专户业务,而国投瑞银和易方达等公司的专户理财客户已有追加投资意愿。
同时,深圳和广州的基金公司在今年已新签了8亿元的专户理财大单。记者粗略估算,目前拥有专户理财资格的基金公司大约30家,如果今年这30多家公司即使每家只签下2亿元的专户业务,新增的专户理财资金总额都将达到60多亿元。
结局猜想
基金公司资产格局将生变
事实上,在基金公司的机构业务中,专户理财和企业年金和社保基金一样均是独立运作,产品设计、资金保管和投资运作处于高度保密状态。一旦“一对多”业务和QDII专户理财正式开闸,基金专户理财资产管理规模有望扩大。
对于 “一对多”业务的正式成行,基金公司都在翘首以待。
一位基金公司专户负责人向记者表示,2009年基金专户理财市场将不会再像2008年的市场那样沉寂,得益于专户理财业务能充分发挥“量体裁衣”功能,如果“一对多”专户业务开闸,国内基金公司资产管理业务有望率先大幅增长。
上海一家基金公司副总指出,2009年A股市场将在资金面、政策面与基本面三者之间的博弈中产生结构性机会,以“绝对收益”为目标的专户理财业务也有望走出2008年单边下跌市场所带来的困局。深圳多家基金公司高层告诉《每日经济新闻》记者,2008年市场大幅暴跌后,机构投资者委托理财的兴趣高涨。
值得注意的是,在“一对多”和QDII专户开闸之际,南方基金正式签约标准普尔,将开发跟踪标准普尔500指数的指数化QDII产品,准备去海外抄底。
市场分析人士指出,虽然目前多家基金公司的“一对一”专户理财业务增量资金非常少,尽管目前专户发展很慢,但是,如果两大利好都最终花开蒂落的话,基金公司专户理财的资产规模将会急剧增长,几年过后有望冲击公募基金“一股独大”的资产结构。
同步播报
专户理财即日起可开银行债券账户
在专户理财一对多即将放行的期盼下,昨日,央行又允许基金公司的专户理财在银行间债券市场开立债券账户。央行表示,为拓宽基金管理公司特定客户资产管理业务的投资渠道,保护投资者合法权益,推动债券市场健康发展,根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关规定,就基金管理公司为开展特定客户资产管理业务在全国银行间债券市场开立债券账户事宜给出了十二项规定。
在这十二项规定中,基金管理公司在全国银行间债券市场从事特定客户资产管理业务时,应为各特定资产管理组合分别开立单独的专用债券账户。账户名称为"基金管理公司名称-托管人名称-组合名称"。同时,还包括了同一基金管理公司管理的所有债券账户相互之间不得进行债券交易。基金管理公司应对各特定资产管理专用债券账户进行单独管理,不得挪用其管理的特定资产管理专用债券账户的债券等多项规定。
银河证券分析师王群航表示,允许开立银行间的债券账户,就标志着基金公司的专户理财可以直接进入银行间债券市场,基金公司专户理财的投资范围进一步拓宽。
南方某债券型基金的基金经理表示,原来专户理财要投资债券只能在交易所里,现在可直接投资银行间债券市场,现在,银行间票据和金融债等现在专户理财也都可以投资了。此外,在银行间债券市场交易,基金公司操作起来也要方便得多。
同时,管理层的“甘露”也来得异常及时。就在春节前,“一对多”征求意见稿被下发给基金公司,专户门槛降至个人不低于50万元、法人不低于100万元;近期有报道称,证监会明确允许9家同时具备QDII资格和专户资格的基金公司,可以通过QDII将专户资金投资海外市场,这两大利好无疑极大地助推了专户理财市场的投资热情。
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为了拓展2009年专户理财等在内的多种机构业务,从去年12月开始,包括嘉实、博时、南方、工银瑞信、交银施罗德和华宝兴业在内的多家大型基金公司都在积极招兵买马,招聘从事专户以及投资咨询等部门的渠道经理和基金经理。
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资源股 估值优势再度显现
由于世界上主要资源和商品都是以美元报价,美元贬值的同时,必然会带来资源价格的上涨,这也是本周国内外大宗商品价格及资源类个股大涨的主要原因。我们看到,在二级市场上,除了黄金、有色金属、煤炭、石油等相关股票出现飙升之外,拥有磷矿资源的兴发集团(600141,股吧)、澄星股份(600078,股吧),拥有铁矿石之类的凌钢股份(600231,股吧)、西宁特钢(600117,股吧)、拥有钾矿资源的盐湖钾肥(000792,股吧)、冠农股份(600251,股吧)等在周五都强势上攻。所以并不仅是黄金和有色金属等大宗商品存在机会,所有资源品价格都需要重新评估。首先,投资者可重点关注有资源优势的有色金属类品种,中国分散外储风险的出路之一就是在海外收购资源,近期中国铝业(601600,股吧)与力拓公司达成195亿美元的注资协议、中国五矿宣布以17亿美元现金收购澳洲矿业公司、中石油也加紧在油外收购油田,此类品种值得跟踪。其次,那些拥有铁矿石、稀有金属、非金属等不可再生资源的上市公司如金岭矿业(000655,股吧)、稀土高科、东方钽业(000962,股吧)、兴发集团、澄星股份等也值得密切关注。事实上,在美元贬值的同时,人民币也面临着升值的压力,那么拥有土地储备的房地产公司也将面临新的机会,这或许也是近期房地产板块走强的一个原因。而农产品(000061,股吧)价格也可能会迎来新一轮涨势,相关品种也可提前布局。
银河证券研究报告认为:看好三类投资机会
A股略显弱势,两市成交量明显萎缩,同时也没有明显的热点板块。
短期内投资者应注意两个风险因素。一是大小非减持速度加快,2 月份股改大小非解禁137.83 亿股,减持10.19 亿股,月度减持数量创中登公司去年7 月份公布减持数据以来新高。由于2、3 月份是全年大小非实际抛售压力的高峰期,虽然减持数量占解禁比例并不高,但是绝对的减持规模仍然比较大,投资者应有所警惕。二是上市公司逐渐进入年报披露期,部分公司由于盈利下降较快使得估值水平迅速提升,短期面临风险。在流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在的环境下下,市场有望维持区间震荡的态势。可以看好三类投资机会,一是在区域振兴规划下受益的公司,两会结束后区域振兴有望推动起一轮新的投资热点;二是经济好转与政策刺激下的金融和投资品的估值回升机会,主要是金融与地产板块;三是具有独特经营模式的公司,包括物流运输、商业贸易等领域的个股,在整个经济环境不好的背景下新的商业模式有望取得相对优势。
短期内投资者应注意两个风险因素。一是大小非减持速度加快,2 月份股改大小非解禁137.83 亿股,减持10.19 亿股,月度减持数量创中登公司去年7 月份公布减持数据以来新高。由于2、3 月份是全年大小非实际抛售压力的高峰期,虽然减持数量占解禁比例并不高,但是绝对的减持规模仍然比较大,投资者应有所警惕。二是上市公司逐渐进入年报披露期,部分公司由于盈利下降较快使得估值水平迅速提升,短期面临风险。在流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在的环境下下,市场有望维持区间震荡的态势。可以看好三类投资机会,一是在区域振兴规划下受益的公司,两会结束后区域振兴有望推动起一轮新的投资热点;二是经济好转与政策刺激下的金融和投资品的估值回升机会,主要是金融与地产板块;三是具有独特经营模式的公司,包括物流运输、商业贸易等领域的个股,在整个经济环境不好的背景下新的商业模式有望取得相对优势。
煤炭板块 整体业绩受到关注
近期煤炭板块终于呈现阶段性表现,成为支持大盘的重要板快之一。分析主要原因是:一是08年业绩良好而受资金关注,由于现在是年报披露高峰期,煤炭类上市公司08年业绩不错,至今已有9家采掘类上市公司发布了2008年年报。数字显示,这9家公司2008年年末经营性现金流总计为106亿元,同比2007年末增长66%。这表明其经营带来的现金净额有了较大幅度提高。二是油价上涨给煤价带来牵引。三是煤炭股上涨是对超跌的修复。从当前经济环境看,经济处于底部及阶段性回升阶段,煤炭股估值处于10倍左右还是比较合理的。另外,同国际上煤炭公司比较,由于中国是以煤为基础的能源消费国家,煤炭在中国的能源领域地位相比其他国家更为重要,因此估值应该享有一定的溢价。
从具体产品出发建议关注“无烟煤-炼焦煤-动力煤”。综合而言,中线投资者可在估值较低之时关注国阳新能(600348,股吧)、兰花科创(600123,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、金牛能源(000937,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)、国投新集(601918,股吧)等个股。
从具体产品出发建议关注“无烟煤-炼焦煤-动力煤”。综合而言,中线投资者可在估值较低之时关注国阳新能(600348,股吧)、兰花科创(600123,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、金牛能源(000937,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)、国投新集(601918,股吧)等个股。
国泰君安研究报告认为:持续上涨为时尚早
近期行情出现三角形向上突破,但更象是脉冲行情难以持续。主要是基本面在政策上没有看到新的利好,反而有些失望,从投资面来说,目前投资机会越来越难把握,热点变换过于频繁。唯一利好是美股强劲反弹。短期2300－2500 的上档区间难以突破,仍然维持弱市振荡。市场目前炒作的区域振兴题材很难持续,一方面是地方政府缺钱,另一方面是自上而下合逻辑选择好标的进行投资较难。很多投资者认为流动性泛滥将导致大通胀,所以应该开始超配资源股,但只有通胀使得名义利润大幅度增长才是有色股飙升的基础,在目前需求不足,产能过剩的背景下,有色价格更可能是在成本线附近起伏,至少上半年看不到效益的乐观情况。在目前已经整体涨幅很高的情况下,进一步持续上涨（反映业绩增长预期）为时太早。
天相投顾研究报告认为:流动性供给仍然充裕
美国三大股指强劲反弹,花旗和摩根大通相继宣布前2个月盈利的消息成为反弹的导火索,标普500股息率达到20年来的高点,且高于10年期国债收益率。从股权风险溢价看,目前已超过两次石油危机时的水平,一旦投资者对经济增长的信心恢复,股市很可能作出快速而积极的反应。当前国内流动性供给仍然充裕,从积极角度看,代表经济主体在高能货币和低流动性货币之间的转化方向的M1-M2增速的剪刀差在2月份出现半年多来的首次回升,从历史上看,该指标预测股市的拐点效果较好,而且如果这种回升的趋势能够延续,市场的估值空间有望向上拓展。从投资机会的角度来看,由于目前国内外经济形势仍十分严峻,因此我国经济复苏的轨迹仍可能存在不确定性。特别是政府投资的持续性及政府投资的"独角戏"能否引起民间投资的跟进将是决定中国经济复苏轨迹的重要因素,这些也是决定未来市场走向的重要因素。在这种情况下,可以确定的是政府在保增长和扩内需中将有所作为。从这一角度出发,建议关注受益政府支出扩大的建材、电力设备、工程机械、建筑、铁路设备等行业的投资机会。
厚积薄发 趋势向上
前期外围股市极度深寒,导致A股暖春趋势遭遇寒流,但是调整也帮助A股规避了"5.30"式的疯牛症,同时股指更蓄势夯实了进一步攀升的基础,因此当外围股市受流动性刺激返身向上之际,A股向上突破趋势也就显现了。
A股从6124珠峰之巅下行,两大板块曾是培育大熊股的密林,分别是地产和资源行业,但是自去年四季度以来,地产和资源板块在业绩下滑的背景下,股价整体趋势却表现出先于股指企稳的态势,而近期特别是本周更是异军突起,频现涨停榜单。
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北京城乡、金地集团、北辰实业、世茂股份(600823,股吧)、天房发展(600322,股吧)、珠江实业(600684,股吧)、中江地产(600053,股吧)、迪马股份(600565,股吧)、泛海建设(000046,股吧)、中天城投(000540,股吧)、宏润建设(002062,股吧)、长春建设、外高桥(600648,股吧)、陆家嘴(600663,股吧),这些不同地域、不同类型的地产股不约而同地持续出现涨停榜单之上,似乎在给人们传递着地产业复苏的信息,部分城市的房产交易额出现了倍增,亦有类似北辰实业这样因毛利率陡增而刺激利润大增的案例,但是投资者也应该注意到高管趁势减持的案例,因此虽然同样是周期性行业,驱动地产股走俏的利好因素仍然是潜在的央行降息降率概率和区域主题。
而资源股的持续躁动,则归功于潜在商品价格回升的趋势,典型案例如:煤炭股龙头中国神华(601088,股吧)本周透出二月份煤炭产销量大幅下滑的利空信息,但就此奠定了股价见底回升的拐点,原因就在于国际油价目前已步入回升趋势,石油与煤炭价格联动性密切,去年中国神华虽然业绩季季大涨,但股价却季季创新低,而今年能源股的趋势却又有可能逆转了,本周大同煤业(601001,股吧)、安源股份(600397,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)等能源股出现在了涨停榜上。
相较于大块头的能源股,资源股序列中的有色股凭借着市值小的优势,股价弹性更足,早已是涨停榜中的常客了,驰宏锌锗(600497,股吧)、株冶集团(600961,股吧)、江西铜业(600362,股吧)、西部矿业(601168,股吧)、吉恩镍业(600432,股吧)、云南铜业(000878,股吧)、金岭矿业(000655,股吧)、精诚铜业(002171,股吧)、南山铝业(600219,股吧)等有色股价格再度登上涨停榜,投资需要具备逆向思维的胆略,切忌人云亦云只会搭载顺风车,2006年以后巴菲特曾经减持股票间接告诫投资者风险,而2008年四季度以来巴菲特又增持股票传递给投资者信心,逆周期投资其实才是价值投资真正的精髓。
目前对于投资最大的分歧在于“股市上扬是否背离实体经济？”股市作为经济的晴雨表,并不是像钟表齿轮一样精密吻合,多数时间股市与经济的表现与人们划船的轨迹一样,呈现出“Z”字型漂移运动的轨迹,股市先于经济而表现是合理的。根据历史经验,“通缩”时期投资胜算远远大于“通胀”时期,因此现在仍然是投资的佳期,切忌等到经济复苏后的繁荣周期再投资,届时如影随形的又将是通胀。短期守株待兔的投资策略,可以关注那些股价已呈现出向上趋势但累计价格涨幅较小的价值股。
A股从6124珠峰之巅下行,两大板块曾是培育大熊股的密林,分别是地产和资源行业,但是自去年四季度以来,地产和资源板块在业绩下滑的背景下,股价整体趋势却表现出先于股指企稳的态势,而近期特别是本周更是异军突起,频现涨停榜单。
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北京城乡、金地集团、北辰实业、世茂股份(600823,股吧)、天房发展(600322,股吧)、珠江实业(600684,股吧)、中江地产(600053,股吧)、迪马股份(600565,股吧)、泛海建设(000046,股吧)、中天城投(000540,股吧)、宏润建设(002062,股吧)、长春建设、外高桥(600648,股吧)、陆家嘴(600663,股吧),这些不同地域、不同类型的地产股不约而同地持续出现涨停榜单之上,似乎在给人们传递着地产业复苏的信息,部分城市的房产交易额出现了倍增,亦有类似北辰实业这样因毛利率陡增而刺激利润大增的案例,但是投资者也应该注意到高管趁势减持的案例,因此虽然同样是周期性行业,驱动地产股走俏的利好因素仍然是潜在的央行降息降率概率和区域主题。
而资源股的持续躁动,则归功于潜在商品价格回升的趋势,典型案例如:煤炭股龙头中国神华(601088,股吧)本周透出二月份煤炭产销量大幅下滑的利空信息,但就此奠定了股价见底回升的拐点,原因就在于国际油价目前已步入回升趋势,石油与煤炭价格联动性密切,去年中国神华虽然业绩季季大涨,但股价却季季创新低,而今年能源股的趋势却又有可能逆转了,本周大同煤业(601001,股吧)、安源股份(600397,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)等能源股出现在了涨停榜上。
相较于大块头的能源股,资源股序列中的有色股凭借着市值小的优势,股价弹性更足,早已是涨停榜中的常客了,驰宏锌锗(600497,股吧)、株冶集团(600961,股吧)、江西铜业(600362,股吧)、西部矿业(601168,股吧)、吉恩镍业(600432,股吧)、云南铜业(000878,股吧)、金岭矿业(000655,股吧)、精诚铜业(002171,股吧)、南山铝业(600219,股吧)等有色股价格再度登上涨停榜,投资需要具备逆向思维的胆略,切忌人云亦云只会搭载顺风车,2006年以后巴菲特曾经减持股票间接告诫投资者风险,而2008年四季度以来巴菲特又增持股票传递给投资者信心,逆周期投资其实才是价值投资真正的精髓。
目前对于投资最大的分歧在于“股市上扬是否背离实体经济？”股市作为经济的晴雨表,并不是像钟表齿轮一样精密吻合,多数时间股市与经济的表现与人们划船的轨迹一样,呈现出“Z”字型漂移运动的轨迹,股市先于经济而表现是合理的。根据历史经验,“通缩”时期投资胜算远远大于“通胀”时期,因此现在仍然是投资的佳期,切忌等到经济复苏后的繁荣周期再投资,届时如影随形的又将是通胀。短期守株待兔的投资策略,可以关注那些股价已呈现出向上趋势但累计价格涨幅较小的价值股。
云南铜业： 超跌回升拉市值
云南铜业本周上涨36.96%，列沪深两市涨幅榜第一，其中周二和周五涨停，周末报收18.38元。
公司基本面方面并没有新的变化，也许最近国际期铜价格的回升对于公司的主打产品形成了一定的支撑，不过对于去年的业绩公司已经预亏。另外一个值得注意的是上周五有4亿多股大小非解禁，但成交量并没有明显的变化，表明解禁股并不急于出逃，这也给股价的上涨留出了空间。
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从市场层面看有色板块近期走势相对较强，因此从中出现一两匹跑得快一点的马也是合情合理。从该股持股情况看其中绝大多数是基金，剩下的也是保险子和其他机构，因此我们也不能排除基金们抱团拉市值的可能，毕竟该股是从98元的超高位跌下来的，最低价居然不到7元，相信深陷其中的基金一定非常难受，而且超跌的股价本身反弹的欲望也比较强烈，利用这种预期机构资金赶紧发力推升股价其目的不过是为了自身的市值。
K线图显示上月该股曾经放过量，近期走势显示上月的放量属于被套资金的回补，主要是为了降低原有筹码的成本。由于该股的大量筹码已经被机构所瓜分，所以不存在主力资金单一运作股价的可能。市场对于类似个股的研判依据是估值，而目前该股难以进行具体的估值，所以机构资金只是利用这一时机把该股作为题材股炒一下而已。从大环境的变化看，今年该股的业绩较难支撑现在的股价，因此在市场的热情消退以后股价将会回落。
公司基本面方面并没有新的变化，也许最近国际期铜价格的回升对于公司的主打产品形成了一定的支撑，不过对于去年的业绩公司已经预亏。另外一个值得注意的是上周五有4亿多股大小非解禁，但成交量并没有明显的变化，表明解禁股并不急于出逃，这也给股价的上涨留出了空间。
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K线图显示上月该股曾经放过量，近期走势显示上月的放量属于被套资金的回补，主要是为了降低原有筹码的成本。由于该股的大量筹码已经被机构所瓜分，所以不存在主力资金单一运作股价的可能。市场对于类似个股的研判依据是估值，而目前该股难以进行具体的估值，所以机构资金只是利用这一时机把该股作为题材股炒一下而已。从大环境的变化看，今年该股的业绩较难支撑现在的股价，因此在市场的热情消退以后股价将会回落。
传销与直销辨析
江阴工商局先后查处了江阴市保健营养研究所、西安声威科技实业股份有限公司保健品直销公司在江阴地区的违法传销活动;捣毁传销窝点2个,教育劝返参与传销人员800余人,取缔涉嫌传销活动地点5个。另外,立案查处了上海洛克生物科技有限公司江阴分公司、鑫上帝公司在江阴地区以柳文伟为塔顶、由767名会员组成的金字塔式销售网络;江阴地区构建以倪文英为塔顶、由118名入会会员组成的金字塔式销售网络,从而有力遏制了违法传销活动在江阴地区的蔓延。
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直销和违法的传销活动存在区别。“直销”是指销售人员以面对面地说明方式而不是固定店铺经营的方式,把产品或服务直接销售或推广给最终消费者,并计算提取报酬的一种营销方式,不同的公司,这些直接销售人员被称为销售商、销售代表、顾问或其他头衔,他们主要通过上门展示产品、开办活动或者是一对一销售的方式来推销产品。《直销管理条例》从2005年12月1日起正式实施,商务部正式开始受理直销牌照的申请。《直销管理条例》对进入直销行业设定了相当高的门槛,除了经营模式要符合规定,还需要满足4大条件:连续5年没有重大违法经营记录;注册资本不少于8000万元人民币;设立公司之初要在指定银行存入2000万元的保证金,并且具备信息披露制度。
综上所述,直销与传销有四个不同:推销的商品不同。传销的产品大多是一些没有什么品牌,属于质次价高的商品。而直销的商品大都为一些著名的品牌,在国内外有一定的认知度;推销员加入的方式不同。传销是要求推销员加入时上线要收取下线的商品押金,一般以购物或资金形式收取“入门费”;销售管理模式不同。传销的营销管理很混乱,上线推销员是通过欺骗下线推销员来获取自己的利益。采用“复式计酬”方式,即销售报酬并非仅仅来自商品利润本身,而是按发展传销人员的“人头”计算提成。直销的管理比较严格,推销员是不直接跟商品和钱接触的,自己的业绩由公司来考核由公司进行分配;根本的目的不同。传销的根本目的是无限制地发展下线,千方百计通过扩大下线来赚钱。而直销最终面对的终端用户是客户,进行商品交易。
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综上所述,直销与传销有四个不同:推销的商品不同。传销的产品大多是一些没有什么品牌,属于质次价高的商品。而直销的商品大都为一些著名的品牌,在国内外有一定的认知度;推销员加入的方式不同。传销是要求推销员加入时上线要收取下线的商品押金,一般以购物或资金形式收取“入门费”;销售管理模式不同。传销的营销管理很混乱,上线推销员是通过欺骗下线推销员来获取自己的利益。采用“复式计酬”方式,即销售报酬并非仅仅来自商品利润本身,而是按发展传销人员的“人头”计算提成。直销的管理比较严格,推销员是不直接跟商品和钱接触的,自己的业绩由公司来考核由公司进行分配;根本的目的不同。传销的根本目的是无限制地发展下线,千方百计通过扩大下线来赚钱。而直销最终面对的终端用户是客户,进行商品交易。
下周股市四大猜想
猜想一：强势格局有望延续？
概 率：65%
点评：流动性过剩的格局将进一步释放做多的能量，这不仅仅在于美元贬值所带来的全球性流动性过剩将对有色金属等大宗商品价格带来更强劲的做多能量，从而直接拓展A股市场资源股的弹升空间，而且还在于流动性过剩将推动更多的资金涌入股市。有意思的是，今年以来A股市场上涨的源头之一就是信贷规模膨胀所带来的流动性过剩，也就是说，推动大盘上涨的能量犹存。
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猜想二：航空运输股将凸显投资机会？
概 率：70%
点评：目前航空运输股面临两大做多能量，一是一季度业绩复苏的预期，由于盈利能力大大复苏，带来交易性机会；二是人民币升值所带来的预期，美元大幅贬值极有可能诱发人民币新一轮升值的预期，如果再考虑到航空运输股存在行业整合等因素，短线航空运输股的机会较大。
猜想三：资源股仍将活跃？
概 率：65%
点评：资源股本周较为活跃，但由于下游需求压力较大，资源股行情能否延续存在较大的分歧。从短线看，资源股仍将活跃。一是目前资源股形成了热点轮炒的特征，煤炭股、黄金股、有色金属股等品种均反复走强，这意味着行情有望延续；二是美元贬值的趋势已确立，国际大宗商品期货品种将活跃，故短线资源股仍将反复活跃。建议投资者在操作中关注资源股的动向，尤其是煤炭股、黄金股以及铁矿石股的投资机会。
猜想四：煤化工股将迎来活跃周期？
概 率：65%
点评：去年煤化工股一度因为油价高企而活跃，后因油价回落而沉寂。近期油价再度活跃，煤价上涨的趋势渐趋明朗，正因如此，有观点认为煤化工股将迎来投资机会。由于不少煤化工股拥有完整的产业链，能削弱行业周期的影响。故短线煤化工股的投资机会较大，山西三维(000755,股吧)、亿利能源等品种可跟踪。
【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650756 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
概 率：65%
点评：流动性过剩的格局将进一步释放做多的能量，这不仅仅在于美元贬值所带来的全球性流动性过剩将对有色金属等大宗商品价格带来更强劲的做多能量，从而直接拓展A股市场资源股的弹升空间，而且还在于流动性过剩将推动更多的资金涌入股市。有意思的是，今年以来A股市场上涨的源头之一就是信贷规模膨胀所带来的流动性过剩，也就是说，推动大盘上涨的能量犹存。
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猜想二：航空运输股将凸显投资机会？
概 率：70%
点评：目前航空运输股面临两大做多能量，一是一季度业绩复苏的预期，由于盈利能力大大复苏，带来交易性机会；二是人民币升值所带来的预期，美元大幅贬值极有可能诱发人民币新一轮升值的预期，如果再考虑到航空运输股存在行业整合等因素，短线航空运输股的机会较大。
猜想三：资源股仍将活跃？
概 率：65%
点评：资源股本周较为活跃，但由于下游需求压力较大，资源股行情能否延续存在较大的分歧。从短线看，资源股仍将活跃。一是目前资源股形成了热点轮炒的特征，煤炭股、黄金股、有色金属股等品种均反复走强，这意味着行情有望延续；二是美元贬值的趋势已确立，国际大宗商品期货品种将活跃，故短线资源股仍将反复活跃。建议投资者在操作中关注资源股的动向，尤其是煤炭股、黄金股以及铁矿石股的投资机会。
猜想四：煤化工股将迎来活跃周期？
概 率：65%
点评：去年煤化工股一度因为油价高企而活跃，后因油价回落而沉寂。近期油价再度活跃，煤价上涨的趋势渐趋明朗，正因如此，有观点认为煤化工股将迎来投资机会。由于不少煤化工股拥有完整的产业链，能削弱行业周期的影响。故短线煤化工股的投资机会较大，山西三维(000755,股吧)、亿利能源等品种可跟踪。
【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650756 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
下周两市上市公司重大事项公告
业绩预告
600305 恒顺醋业 预计公司2008年公司实现归属于上市公司股东的净利润-49,235,756.79元。2008年度业绩快报：基本每股收益-0.387元；每股净资产3.26元；净资产收益率-11.88％。公司于3月4日发布了大股东江苏恒顺集团有限公司通过在二级市场买入的方式增持公司股份共72300股。公司在进一步向大股东核实发现，由于恒顺集团证券投资部门持有多个账户，2月期间，其工作人员在股票交易时，误将恒顺集团账户上持有的公司股票442500股卖出。当意识到误卖行为的违规后，该工作人员又想采取买回的方式进行补救，通过证券交易系统买入公司股票共计72300股。
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600842 中西药业 对公司2008年度业绩预告进行修正：2008年度业绩同比减少70%左右。修正原因：2月17日，中国证券监督管理委员会会计部发出了关于有关通知，对相关科目的会计处理有了明确的解答。公司下属企业上海中西药业制药厂的“未确认投资损失”金额，按照“通知”中的解答要求进行会计处理，从而影响当期利润1100万元。
601008 连云港 2008年度业绩快报：基本每股收益0.19元；净资产收益率6.20％；每股净资产3.06元。
发行与上市
600163 福建南纸 公司本次有限售条件的流通股上市数量为21,750万股；上市时间为3月27日。
600458 时代新材 公司本次有限售条件的流通股上市数量为37,747,534股；上市流通日为3月27日。
600485 中创信测 公司本次有限售条件的流通股42940006股将于3月30日起上市流通。董监事会通过公司2008年度利润分配预案；通过续聘信永中和会计师事务有限责任公司担任公司2009年度财务审计机构的议案。
601857 中国石油 公司已于3月19日发行了2009年度第二期中期票据，实际发行总额人民币壹佰伍拾亿元，3月20日募集资金已经全额到帐。
600305 恒顺醋业 预计公司2008年公司实现归属于上市公司股东的净利润-49,235,756.79元。2008年度业绩快报：基本每股收益-0.387元；每股净资产3.26元；净资产收益率-11.88％。公司于3月4日发布了大股东江苏恒顺集团有限公司通过在二级市场买入的方式增持公司股份共72300股。公司在进一步向大股东核实发现，由于恒顺集团证券投资部门持有多个账户，2月期间，其工作人员在股票交易时，误将恒顺集团账户上持有的公司股票442500股卖出。当意识到误卖行为的违规后，该工作人员又想采取买回的方式进行补救，通过证券交易系统买入公司股票共计72300股。
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600842 中西药业 对公司2008年度业绩预告进行修正：2008年度业绩同比减少70%左右。修正原因：2月17日，中国证券监督管理委员会会计部发出了关于有关通知，对相关科目的会计处理有了明确的解答。公司下属企业上海中西药业制药厂的“未确认投资损失”金额，按照“通知”中的解答要求进行会计处理，从而影响当期利润1100万元。
601008 连云港 2008年度业绩快报：基本每股收益0.19元；净资产收益率6.20％；每股净资产3.06元。
发行与上市
600163 福建南纸 公司本次有限售条件的流通股上市数量为21,750万股；上市时间为3月27日。
600458 时代新材 公司本次有限售条件的流通股上市数量为37,747,534股；上市流通日为3月27日。
600485 中创信测 公司本次有限售条件的流通股42940006股将于3月30日起上市流通。董监事会通过公司2008年度利润分配预案；通过续聘信永中和会计师事务有限责任公司担任公司2009年度财务审计机构的议案。
601857 中国石油 公司已于3月19日发行了2009年度第二期中期票据，实际发行总额人民币壹佰伍拾亿元，3月20日募集资金已经全额到帐。
私募：行情高点将在四月 看好钢铁、商业与黄金
“回补2316点是第一步”,某私募在网络日志中这样写道,“市场仍处于健康盘上阶段,在历史上,凡是3月延续上涨的行情,一般都最少可持续到5月。在没有重大突发利空的情况下,在资金日益充沛的情况下,中国股市也许将走出出人意料的强势行情。消化完2200点的阻力后,一旦大盘站上2245点,进入2300点区间则可能上演精彩逼空行情,让年初的所有预测都失灵。”
短期策略盯公募
随着后两会行情的转暖,各大私募纷纷空转多,本周二的一阳指突破盘整格局,各大私募纷纷参战,有色煤炭等资源类股一马当先,金融地产也被游资奇袭一把,从本周主线来看,有色板块当仁不让地成为私募的盘中餐。一家有着区政府背景的私募透露:“本次行情高点将在4月下旬,大盘可能见到3000点以上。根据综合调查,现在场外的资金依然很泛滥,这些泛滥的资金无处可去,在银行又无所作为,那只能流入股市,这是新一轮的”吹泡泡“运动。房地产市场的回暖也表明有部分资金流入楼市。这更说明了流动性的泛滥!”
“本周为什么资源类股涨幅第一？这是有原因的。” 他还说,“由于美元的贬值影响,造成以美元为定价的国际大宗商品暴涨,黄金、原油和有色金属都可能进入新一轮的价格上涨趋势,看看伦敦铜的走势就可以发现,大宗商品正在上升,这可能会引发一轮恢复性上涨行情,有色金属股被市场资金热捧也不奇怪。”该私募还向笔者透露,他们正在操作一只上海本地商业股,该股是著名基金经理王亚伟的四季度大幅度增仓股,私募在此介入,可见不仅看好该板块,同时短期策略上,呈现出紧盯公募基金的增仓股的操作思路。
看好三大板块
3月行情接近尾声,接下来私募将会关注哪些板块呢？从笔者结合三地私募动向来看,私募集中看好钢铁、商业及黄金股。
由于钢铁期货模拟操作正在进行,相信不久得的将来,钢铁期货将正式上市,钢铁股将成为市场炒作的契机,某上海私募通过调研指出,“目前钢材价格持续下跌,钢铁厂的利润仅在每吨200元左右,钢铁价格不能再跌了,再跌就亏本了,会造成更多的停产,将会导致恶性循环,所以一旦钢铁期货上市,将对钢铁价格产生积极影响。另外,按照钢铁产业振兴计划,后续可以预期的是出口关税和出口退税率的调整。目前钢价基本见底或下降空间甚小,行业基本面孕育转机。我们看好钢铁股。”
随着美元步入贬值,黄金将成为最好的保值手段,全球最大黄金ETF持续加仓黄金,黄金创出新高是毫无疑问的,目前中国A股上市公司中仅有的三只黄金股将成为稀缺资源,私募看好中金黄金(600489,股吧)(600489)、山东黄金(600547,股吧)(600547)和紫金矿业(601899,股吧)(601899)。“本周三从美联储的救市行动来看,美元彻底崩溃,黄金将进入新一轮的上涨趋势。”某广州私募告诉笔者。
“我们看好商业股。”某北京私募如是说,“从今年的宏观调控来看,拉动内需刺激已经成为长期的执行政策,近期各地陆续发放购物券来刺激经济的效应基本形成,而商业股一直没有太多的表现机会,本周商业股的异动可以看做是部分资金在试盘。我们相信2009年将会是商业股确立其地位的一年。我们已经开始建仓。”笔者发现,从本周五凌钢股份(600231,股吧)（600231）的涨停,中金黄金（600489）的大涨和豫园商城(600655,股吧)（600655）的异动可以看出,有资金已经在动手了。
有私募指出,“由于近期涨幅较大,市场需要一次调整。如果能顺利调整,这将有利于后市创出新高。2402点基本不是本轮行情的头部,未来将是板块轮动时期。随着年报和季报进入披露高峰期,个股将分化,大盘将会走出进二退一的走势。”
短期策略盯公募
随着后两会行情的转暖,各大私募纷纷空转多,本周二的一阳指突破盘整格局,各大私募纷纷参战,有色煤炭等资源类股一马当先,金融地产也被游资奇袭一把,从本周主线来看,有色板块当仁不让地成为私募的盘中餐。一家有着区政府背景的私募透露:“本次行情高点将在4月下旬,大盘可能见到3000点以上。根据综合调查,现在场外的资金依然很泛滥,这些泛滥的资金无处可去,在银行又无所作为,那只能流入股市,这是新一轮的”吹泡泡“运动。房地产市场的回暖也表明有部分资金流入楼市。这更说明了流动性的泛滥!”
“本周为什么资源类股涨幅第一？这是有原因的。” 他还说,“由于美元的贬值影响,造成以美元为定价的国际大宗商品暴涨,黄金、原油和有色金属都可能进入新一轮的价格上涨趋势,看看伦敦铜的走势就可以发现,大宗商品正在上升,这可能会引发一轮恢复性上涨行情,有色金属股被市场资金热捧也不奇怪。”该私募还向笔者透露,他们正在操作一只上海本地商业股,该股是著名基金经理王亚伟的四季度大幅度增仓股,私募在此介入,可见不仅看好该板块,同时短期策略上,呈现出紧盯公募基金的增仓股的操作思路。
看好三大板块
3月行情接近尾声,接下来私募将会关注哪些板块呢？从笔者结合三地私募动向来看,私募集中看好钢铁、商业及黄金股。
由于钢铁期货模拟操作正在进行,相信不久得的将来,钢铁期货将正式上市,钢铁股将成为市场炒作的契机,某上海私募通过调研指出,“目前钢材价格持续下跌,钢铁厂的利润仅在每吨200元左右,钢铁价格不能再跌了,再跌就亏本了,会造成更多的停产,将会导致恶性循环,所以一旦钢铁期货上市,将对钢铁价格产生积极影响。另外,按照钢铁产业振兴计划,后续可以预期的是出口关税和出口退税率的调整。目前钢价基本见底或下降空间甚小,行业基本面孕育转机。我们看好钢铁股。”
随着美元步入贬值,黄金将成为最好的保值手段,全球最大黄金ETF持续加仓黄金,黄金创出新高是毫无疑问的,目前中国A股上市公司中仅有的三只黄金股将成为稀缺资源,私募看好中金黄金(600489,股吧)(600489)、山东黄金(600547,股吧)(600547)和紫金矿业(601899,股吧)(601899)。“本周三从美联储的救市行动来看,美元彻底崩溃,黄金将进入新一轮的上涨趋势。”某广州私募告诉笔者。
“我们看好商业股。”某北京私募如是说,“从今年的宏观调控来看,拉动内需刺激已经成为长期的执行政策,近期各地陆续发放购物券来刺激经济的效应基本形成,而商业股一直没有太多的表现机会,本周商业股的异动可以看做是部分资金在试盘。我们相信2009年将会是商业股确立其地位的一年。我们已经开始建仓。”笔者发现,从本周五凌钢股份(600231,股吧)（600231）的涨停,中金黄金（600489）的大涨和豫园商城(600655,股吧)（600655）的异动可以看出,有资金已经在动手了。
有私募指出,“由于近期涨幅较大,市场需要一次调整。如果能顺利调整,这将有利于后市创出新高。2402点基本不是本轮行情的头部,未来将是板块轮动时期。随着年报和季报进入披露高峰期,个股将分化,大盘将会走出进二退一的走势。”
沪深基指双双上扬 基金经理从业有法可依
新华网北京3月21日电 题:基金周评:本周沪深基指双双上扬 基金经理从业有法可依
本周Ａ股市场突破盘整向上反弹,受其影响,沪深基金指数双双上扬,但涨幅低于主要股指。
数据显示,沪基指本周开盘于2866．03点,收盘于3057．86点,上涨183．34点,涨幅6．38％。深基指开盘于2928．57点,收盘于3087．42点,上涨155．83点,涨幅5．32％。
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伴随着《基金经理注册登记规则》的出台,监管层对基金经理“从业资格”做出了明确规定。国信证券基金分析师杨涛预计,未来基金经理频繁变动的境况应有所改观,也为投资者据此选择投资风格鲜明、收益稳健的基金品种提供更明晰的信息判断依据。
杨涛指出,本周净值涨幅列第2至4位的是股票型、封闭式、混合型,排序刚好与前一周市场下跌阶段相反,表明在现阶段市场股票仓位的“双刃剑”效用。值得一提的是,所有类型基金上周收益均弱于主要股指,因此对后市趋势判断成为未来盈利的关键。
长城证券基金分析师阎红说,权益类（非指数）基金本周全部实现正收益,但整体净值增长率跑输主要股指,股票资产的配置比重和行业配置与市场热点的符合度共同影响着权益类基金的业绩,部分基金在行业配置上近期显示出调仓行为。
本周股票型基金加权平均上涨5．41％,指数型基金加权平均上涨6．81％,红利和深100指数型基金涨幅居前,混合型基金加权平均上涨4．92％,部分混合型基金仍然保持了较低的股票配置比重,显示对后市判断仍然谨慎。
海外主要股指本周受到各国新一轮刺激经济政策而释放的流动性的支撑继续反弹,ＱＤＩＩ基金净值加权上涨3．81％（数据截至日期3月19日）。
本周债券指数维持高位强势,杨涛认为,原因主要是一方面股市上升趋势难以确定,另一方面管理层扩大发债主体和基金公司在银行间债券市场的固定收益类产品的专户理财自此开闸,表明债市供需两方均有扩大趋势,有助于债市未来更进一步的发展。
具体而言,本周债券基金算术平均净值环比大幅增加近0．4个百分点,达到0．42％,实质收益贡献主要是积极配置型债基的股票价格上涨所得。而货币基金收益仍然平稳,且分化较小,平均7日年化收益率为1．4％,与前几周基本持平。
值得注意的是,交易所基金流动性优势渐现,本周交易所基金指数取得年内第二大涨幅,在个股基本面不明朗,股价大幅振荡下基金价值判断相对清晰,而在股指趋势形成过程中,其表现相对滞后的特征将为后续资金赢得弥补价格“洼地”的较好投资机会。
本周封闭式基金全部实现正收益,整体市场表现略逊色于主要股指,折价率整体下降对于其市场交易价格做出贡献,使得其涨幅超过开放式权益类基金,部分高折价率的大盘封基受到折价率下降和净值较快增长双支撑而涨幅居前。
展望后市,阎红认为Ａ股市场的反弹能否延续将决定封闭式基金短期是否还有上涨空间。封闭式折价率在上周下降之后,后市的方向取决于Ａ股市场。
本周Ａ股市场突破盘整向上反弹,受其影响,沪深基金指数双双上扬,但涨幅低于主要股指。
数据显示,沪基指本周开盘于2866．03点,收盘于3057．86点,上涨183．34点,涨幅6．38％。深基指开盘于2928．57点,收盘于3087．42点,上涨155．83点,涨幅5．32％。
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伴随着《基金经理注册登记规则》的出台,监管层对基金经理“从业资格”做出了明确规定。国信证券基金分析师杨涛预计,未来基金经理频繁变动的境况应有所改观,也为投资者据此选择投资风格鲜明、收益稳健的基金品种提供更明晰的信息判断依据。
杨涛指出,本周净值涨幅列第2至4位的是股票型、封闭式、混合型,排序刚好与前一周市场下跌阶段相反,表明在现阶段市场股票仓位的“双刃剑”效用。值得一提的是,所有类型基金上周收益均弱于主要股指,因此对后市趋势判断成为未来盈利的关键。
长城证券基金分析师阎红说,权益类（非指数）基金本周全部实现正收益,但整体净值增长率跑输主要股指,股票资产的配置比重和行业配置与市场热点的符合度共同影响着权益类基金的业绩,部分基金在行业配置上近期显示出调仓行为。
本周股票型基金加权平均上涨5．41％,指数型基金加权平均上涨6．81％,红利和深100指数型基金涨幅居前,混合型基金加权平均上涨4．92％,部分混合型基金仍然保持了较低的股票配置比重,显示对后市判断仍然谨慎。
海外主要股指本周受到各国新一轮刺激经济政策而释放的流动性的支撑继续反弹,ＱＤＩＩ基金净值加权上涨3．81％（数据截至日期3月19日）。
本周债券指数维持高位强势,杨涛认为,原因主要是一方面股市上升趋势难以确定,另一方面管理层扩大发债主体和基金公司在银行间债券市场的固定收益类产品的专户理财自此开闸,表明债市供需两方均有扩大趋势,有助于债市未来更进一步的发展。
具体而言,本周债券基金算术平均净值环比大幅增加近0．4个百分点,达到0．42％,实质收益贡献主要是积极配置型债基的股票价格上涨所得。而货币基金收益仍然平稳,且分化较小,平均7日年化收益率为1．4％,与前几周基本持平。
值得注意的是,交易所基金流动性优势渐现,本周交易所基金指数取得年内第二大涨幅,在个股基本面不明朗,股价大幅振荡下基金价值判断相对清晰,而在股指趋势形成过程中,其表现相对滞后的特征将为后续资金赢得弥补价格“洼地”的较好投资机会。
本周封闭式基金全部实现正收益,整体市场表现略逊色于主要股指,折价率整体下降对于其市场交易价格做出贡献,使得其涨幅超过开放式权益类基金,部分高折价率的大盘封基受到折价率下降和净值较快增长双支撑而涨幅居前。
展望后市,阎红认为Ａ股市场的反弹能否延续将决定封闭式基金短期是否还有上涨空间。封闭式折价率在上周下降之后,后市的方向取决于Ａ股市场。
本周债市维持震荡格局 市场资金量宽裕
新华网北京3月21日电 题:债市周评:本周债市维持震荡格局 市场资金量宽裕
本周交易所市场的国债指数和企业债指数继续高位震荡,银行间债券市场继续维持小幅震荡格局,市场资金量持续宽裕。
数据显示,本周上证国债指数收于120．96点,下跌0．09点,跌幅0．08％。上证企债指数收于134．15点,上涨0．14点,涨幅0．10％。
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本周央行进行了28天的正回购1000亿元,利率为0．9％;同时,央行发行了3个月期央票700亿元,中标利率为0．985％,均与上次持平,天治天得利货币市场基金经理贺云认为,这表明市场短期资金量持续宽裕。
本周央行净回笼资金290亿元,汇丰晋信基金表示,根据过去的经验,央行曾多次在下调准备金率之前,加大对公开市场的回笼力度,故此次公开市场操作可能为出台相关政策的信号。
本周银行间债券市场继续小幅震荡格局,3年以内的债券收益率保持平稳,5年以上的收益率有所上升,主要是因为中长期债券抛盘增多。
本周股市呈现明显的上升势头,股债跷跷板效应依然存在,因此债券市场的抛压有所增加。信用债市场交易活跃,由于宏观经济略有好转,乐观情绪有所升温,信用债券相对于国债和金融债的收益优势显现。
交易所市场国债指数和企业债指数继续高位震荡的僵局本周仍未打破。贺云指出,几周前,部分商业银行已经被批准可以介入交易所债券市场,但是目前尚不清楚何时具体行动。由于交易所债市的收益率比银行间债市更具吸引力,因此如果商业银行能够大举进入交易所市场的话,交易所市场的部分债券可能迎来较强的上涨动力。
汇丰晋信基金表示,本周公布地方债券利息所得免税的举措,对银行有较大的吸引力。这一举措会使政府债券发行更为顺利,但由于财政部对地方政府债券不提供明确担保,因此地方政府债券是信用类债券,具有一定的信用风险,需要根据各地政府的实际情况确定其信用等级。
目前来看,汇丰晋信基金认为,债券市场基本面相对稳定,资金面也比较宽裕,风险相对不高,不确定的因素可能来自股票市场,因为其表现将影响债券的资金。股市表现好的时候股票型基金的抛售使资金流出债券市场,但是股市下跌不一定带来资金的回流。
贺云预计,总体而言,债券市场短期内仍难以作出方向性的选择,窄幅的震荡格局仍将维持。
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数据显示,本周上证国债指数收于120．96点,下跌0．09点,跌幅0．08％。上证企债指数收于134．15点,上涨0．14点,涨幅0．10％。
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本周央行净回笼资金290亿元,汇丰晋信基金表示,根据过去的经验,央行曾多次在下调准备金率之前,加大对公开市场的回笼力度,故此次公开市场操作可能为出台相关政策的信号。
本周银行间债券市场继续小幅震荡格局,3年以内的债券收益率保持平稳,5年以上的收益率有所上升,主要是因为中长期债券抛盘增多。
本周股市呈现明显的上升势头,股债跷跷板效应依然存在,因此债券市场的抛压有所增加。信用债市场交易活跃,由于宏观经济略有好转,乐观情绪有所升温,信用债券相对于国债和金融债的收益优势显现。
交易所市场国债指数和企业债指数继续高位震荡的僵局本周仍未打破。贺云指出,几周前,部分商业银行已经被批准可以介入交易所债券市场,但是目前尚不清楚何时具体行动。由于交易所债市的收益率比银行间债市更具吸引力,因此如果商业银行能够大举进入交易所市场的话,交易所市场的部分债券可能迎来较强的上涨动力。
汇丰晋信基金表示,本周公布地方债券利息所得免税的举措,对银行有较大的吸引力。这一举措会使政府债券发行更为顺利,但由于财政部对地方政府债券不提供明确担保,因此地方政府债券是信用类债券,具有一定的信用风险,需要根据各地政府的实际情况确定其信用等级。
目前来看,汇丰晋信基金认为,债券市场基本面相对稳定,资金面也比较宽裕,风险相对不高,不确定的因素可能来自股票市场,因为其表现将影响债券的资金。股市表现好的时候股票型基金的抛售使资金流出债券市场,但是股市下跌不一定带来资金的回流。
贺云预计,总体而言,债券市场短期内仍难以作出方向性的选择,窄幅的震荡格局仍将维持。
中线突破2400点时机渐趋成熟 短期将冲高回落
大盘中期可能震荡向上
大盘自2402点开始回调，至3月3日盘中低见2037点，回调幅度为15%。而当天的60日均线刚好位于2036点，其支撑作用可见一斑。目前60日均线正缓缓上行，代表着市场的中期趋势以震荡向上为主，未来大盘每一次回探60日均线都可能成为一次进场机会。
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从波浪理论来看，虽然我们可以把2037点看作新一轮上升行情的起点，不过自2402点展开的调整也可能走出一个收敛三角形整理形态。如果这样的话，短期大盘在冲击2300点之后将会有一个回落过程，回落的极限位置约在2100点，估计在2100点~2200点间市场将完成一次短期回调，之后形成真正的向上突破。大盘完成回调到重新上涨的时间位估计在3月底前后，向上突破的时间将在4月份。这其中包括两个过程：一是冲高回落；另一个是大盘再度走高并突破2400点，突破后的关键位置将在2500点~2600点区域，在此会有另一个较大震荡出现。
笔者认为市场可能出现短期冲高回落的理由如下：
1，2300点成为2008年8月份以来市场形成的重要阻力位，上证指数已经有2次在该点位受阻，目前是第3次冲击2300点，所以预计立即有效突破的可能性不大，市场将会有一个短期回调过程，之后的第4次冲击将有效突破2300点。
2，美股道指自6500点一线已连续反弹到7500点附近，而7500点正是前期低点的技术反压位。由于美国经济的负面因素还没有消除迹象，后市美股反弹受阻而进行二次回探的可能性较大。外盘回调无疑会对国内股市产生一定的负面影响，而近期A股市场已经累积了较多获利盘，后市股指很可能因为获利回吐而形成回调。
大盘自2402点开始回调，至3月3日盘中低见2037点，回调幅度为15%。而当天的60日均线刚好位于2036点，其支撑作用可见一斑。目前60日均线正缓缓上行，代表着市场的中期趋势以震荡向上为主，未来大盘每一次回探60日均线都可能成为一次进场机会。
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笔者认为市场可能出现短期冲高回落的理由如下：
1，2300点成为2008年8月份以来市场形成的重要阻力位，上证指数已经有2次在该点位受阻，目前是第3次冲击2300点，所以预计立即有效突破的可能性不大，市场将会有一个短期回调过程，之后的第4次冲击将有效突破2300点。
2，美股道指自6500点一线已连续反弹到7500点附近，而7500点正是前期低点的技术反压位。由于美国经济的负面因素还没有消除迹象，后市美股反弹受阻而进行二次回探的可能性较大。外盘回调无疑会对国内股市产生一定的负面影响，而近期A股市场已经累积了较多获利盘，后市股指很可能因为获利回吐而形成回调。
3月23日江西水泥等5家上市公司公告点评
江西水泥拟发行4亿元公司债券（和讯财经原创）
事件：江西水泥公告称，为改善公司长、短期债务结构，有效提高资本使用效率，公司拟发行公司债券。（和讯财经原创）
点评：江西水泥以生产水泥、熟料为主，规模在业内属第一方阵。此次发行的公司债券不超过人民币4亿元且不超过公司最近一期经审计的归属于母公司股东权益（净资产）的40%。据悉，此次发行公司债券募集资金拟用于节能减排项目建设、偿还贷款或补充公司流动资金。 我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
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白猫股份发出退市风险警示公告（和讯财经原创）
事件：白猫股份股票将于3月23日停牌一天。自2009年3月24日起实施“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为“*ST白猫”，股票代码保持不变，股票报价的日涨跌幅限制为5%。（和讯财经原创）
点评：上海白猫股份有限公司2007、2008年度连续两年经审计的年度净利润为亏损，根据相关规定，公司股票简称将带“*”和ST。公司前两大股东拟对公司进行重大资产重组，如公司重大资产重组不能在2009年内完成，或未能扭转经营亏损的局面，公司股票将可能被暂停或终止上市。我们给予“稍加关注”评级。（和讯财经原创）
航天机电拟继续做大太阳能产业（和讯财经原创）
事件：航天机电近期发布公告，决定与天津市环欧半导体材料技术有限公司合资成立内蒙古中环光伏材料有限公司，首期生产规模不低于60MW/年太阳能单晶硅棒、硅片，项目总投资42329万元。（和讯财经原创）
点评：根据航天机电年报显示，2008年净利润大幅下降45.54%，利润总额仅完成预算目标49.61%，关键原因在于公司的重点投入项目新能源光伏产业未能完成预算目标。太阳能硅片制造是光伏产业链中承上启下的重要一环，根据公司光伏产业的发展规划，硅片制造环节将配合上游产能，通过合资、参股等方式最终形成生产规模。我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
京东方Ａ合肥项目完成二次增资（和讯财经原创）
事件：京东方Ａ就合肥薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）6代线项目近日发布进展公告，根据股东协议的相关规定及项目进展的资金需求，京东方Ａ于近日完成了对项目公司合肥京东方光电科技有限公司的第二次单方增资，增资金额为3亿元。（和讯财经原创）
点评：公司是中国内地最大，全球排名第九位的TFT-LCD制造商，也是中国内地拥有自主TFT-LCD核心技术的企业。合肥京东方主要业务是建设薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）6 代线项目，此次对合肥京东方3亿元人民币第二次增资，有望对产业的做大做强。我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
闽东电力拟参与竞买宁德市一地块（和讯财经原创）
事件：闽东电力拟参与竞买地处宁德市东侨开发区南湖滨路南侧、福宁路东侧，征地面积约9.05万平方米的土地。该地块属于新区开发建设项目，城市未来拓展地带，周边有华侨新村等生活居住区和已建成投入使用的汽车南站。（和讯财经原创）
点评：公司是所在经营区域唯一以经营发电为主营业务的集团化公司。公司目前所属十一家发电分公司或控股公司及下属十九座发电站分布在福建省宁德市除古田县以外的其他县（市、区），并主要向宁德市电业局或其下属各供电分公司趸售上网电量。此次拟参与竞买地处宁德市东侨开发区南湖滨路南侧、福宁路东侧，征地面积约9.05万平方米的土地，有利于公司多元发展，同时立足宁德，将产业继续做大做强。我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
事件：江西水泥公告称，为改善公司长、短期债务结构，有效提高资本使用效率，公司拟发行公司债券。（和讯财经原创）
点评：江西水泥以生产水泥、熟料为主，规模在业内属第一方阵。此次发行的公司债券不超过人民币4亿元且不超过公司最近一期经审计的归属于母公司股东权益（净资产）的40%。据悉，此次发行公司债券募集资金拟用于节能减排项目建设、偿还贷款或补充公司流动资金。 我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
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点评：公司是中国内地最大，全球排名第九位的TFT-LCD制造商，也是中国内地拥有自主TFT-LCD核心技术的企业。合肥京东方主要业务是建设薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）6 代线项目，此次对合肥京东方3亿元人民币第二次增资，有望对产业的做大做强。我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
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事件：闽东电力拟参与竞买地处宁德市东侨开发区南湖滨路南侧、福宁路东侧，征地面积约9.05万平方米的土地。该地块属于新区开发建设项目，城市未来拓展地带，周边有华侨新村等生活居住区和已建成投入使用的汽车南站。（和讯财经原创）
点评：公司是所在经营区域唯一以经营发电为主营业务的集团化公司。公司目前所属十一家发电分公司或控股公司及下属十九座发电站分布在福建省宁德市除古田县以外的其他县（市、区），并主要向宁德市电业局或其下属各供电分公司趸售上网电量。此次拟参与竞买地处宁德市东侨开发区南湖滨路南侧、福宁路东侧，征地面积约9.05万平方米的土地，有利于公司多元发展，同时立足宁德，将产业继续做大做强。我们给予“继续关注”评级。（和讯财经原创）
A股劲升欲突破 美股惊起却回头
美股上周五午后出现“跳水”走势,道指、标普、纳指依次下跌1.65％、1.98％、1.77％,周涨幅因此缩减至0.75％、1.58％、1.80％,但三大股指同时连涨两周在最近十个月里却是头一回。放眼全球,其他主要股指也连续第二周上扬,意、日还以6.6％、5.0％的周涨幅傲视群雄,而英、加的周涨幅则不足2.5％。从中可发现,主要股指如美股和欧洲三大股指皆为长上影阳星,上攻遇阻迹象较为清晰,短期回探因此便难以避免。
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消息面也让人对经济前景有些莫衷一是。仅就美股表现而言,以下几点需留意:一是三大股指10天内的最大涨幅便高达近20％,获利回吐压力势必就会大增,短期反复也就不可避免,但标普、纳指上摸高点却触及了1月底低点（德、法、日等相仿）,这在技术面无疑具有重要的积极意义,换言之,始于年初的下调很可能已告一段落,且年内高点将面临挑战;二是近日冲高遇阻带有浓重的技术特征,三大股指都受制于年内高点连线的阻压,尽管道指、标普周中一度刺穿,但股指最终却无功而返,表明市场真正转强尚需假以时日;三是上周纽交所日成交股数仍保持“一缩一放”的变化韵律,其中周五因股票期权、股指期权、股指期货与个股期货到期而非常活跃,可周线却收成长上影阳十字星,道指、标普收盘还在周中心值之下,预示股指“惊起”后难免“回头”,标普725点或许将面临考验。
沪深大盘以7.2％、9.8％的升幅跻身年内周涨幅三甲,同时形成“两阳夹一阴”的强势组合,而连涨5天又是近16个月或大盘见顶以来的头一次,且成交总额激增四成,强势格局由此显得更加明显,市场结束整理或再度突破上行的条件也基本齐备了。A股与周边市场虽都存在短线整理的要求,但两者却大不相同。简单说,沪深两市或有的短期反复是突破前的必要准备,而美股及全球股市的遇阻整理则表明市场变数依然较大,只是由于此前的颓势已经大为改观,所以,近日回探的空间也就较为有限,对A股市场的冲击自然就会更小一些。
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沪深大盘以7.2％、9.8％的升幅跻身年内周涨幅三甲,同时形成“两阳夹一阴”的强势组合,而连涨5天又是近16个月或大盘见顶以来的头一次,且成交总额激增四成,强势格局由此显得更加明显,市场结束整理或再度突破上行的条件也基本齐备了。A股与周边市场虽都存在短线整理的要求,但两者却大不相同。简单说,沪深两市或有的短期反复是突破前的必要准备,而美股及全球股市的遇阻整理则表明市场变数依然较大,只是由于此前的颓势已经大为改观,所以,近日回探的空间也就较为有限,对A股市场的冲击自然就会更小一些。
上周主力资金净买入逾百亿元
上周主力资金净买入逾百亿元 主要流向有色、煤炭石油、钢铁三大板块
受益多头气氛持续活跃,上周A股市场连续上涨,来自大智慧超赢统计数据显示,沪深两市主力一周之内净流入103亿元,其中逾八成资金流向了有色金属、煤炭石油、钢铁等资源类板块。
连续五个交易日的上涨,上证综指累计涨幅7.15%,主要以超级大单交易标识的主力资金同期净流入103.3亿元。大智慧数据显示,3月16日至19日,主力资金连续4日净流入累计达114.0亿元,仅在周五小幅外流8.7亿元。
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受美元贬值、通胀重来的预期影响,大宗商品市场大幅反弹,资源股也成为二级市场上最受追捧的品种。
上周累计升幅逾两成的有色金属板块背后,主力资金净流入高达38.9亿元。同期上涨13.5%的煤炭石油板块,主力资金净介入29.7亿元。一周之内上涨8.6%的钢铁板块上,也有主力净买入17.1亿元。另外,主力资金在化工化纤、券商、电子信息板块上介入也比较积极,资金净流入依次为14.0亿元、6.8亿元、4.7亿元。
数据显示,两市主力向有色金属板块发起的强攻,始于上周二。在美元贬值的强烈预期下,黄金、石油等大宗商品迅速反应,黄金股为代表的“通胀概念”成为最热的投资焦点。主力上周净买入西部矿业(601168,股吧)、紫金矿业(601899,股吧)均超过4亿元,武钢股份(600005,股吧)、中国石油(601857,股吧)、国阳新能(600348,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、江西铜业(600362,股吧)纷纷位列主力抢筹品种榜单的前端,在中国石化(600028,股吧)、中国神华(601088,股吧)、兰花科创(600123,股吧)、金钼股份(601958,股吧)、大众公用(600635,股吧)、中金黄金(600489,股吧)等品种上,主力净买入额均在1亿元之上。此外,中信证券(600030,股吧)也净流入逾4亿元,辽宁成大(600739,股吧)、中国联通(600050,股吧)等也受追捧。
以金融股为代表的大盘蓝筹股低调表现,市场主流资金的偏好也呈现出“二八”分化。银行股在上周三开始出现主力资金净流出的迹象,累计一周净卖出达7.1亿元,板块周涨幅也仅4.9%。多只品种云集主力资金撤离品种榜单,招商银行(600036,股吧)被主力净卖出2.4亿元,中国平安(601318,股吧)、工商银行(601398,股吧)均被净卖出1.5亿元。
同期走势也弱于大盘的医药板块,也被主力资金净卖出高达8.3亿元。康美药业(600518,股吧)、复星医药(600196,股吧)、中牧股份(600195,股吧)等基金重仓股被主力减持的力度明显。而在电力、工程建筑等板块上,主力资金净流出额均超过了4亿元,中国铁建(601186,股吧)被主力减持3.8亿元,国电电力(600795,股吧)、中国南车(601766行情,股吧)等也均在主力出货榜靠前位置。
有市场人士指出,震荡市的特征还不会发生根本性扭转,市场的升势和风格转换需要进一步印证强化。在后市震荡盘升的主调中,短线连续大涨品种应注意追高风险。
受益多头气氛持续活跃,上周A股市场连续上涨,来自大智慧超赢统计数据显示,沪深两市主力一周之内净流入103亿元,其中逾八成资金流向了有色金属、煤炭石油、钢铁等资源类板块。
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同期走势也弱于大盘的医药板块,也被主力资金净卖出高达8.3亿元。康美药业(600518,股吧)、复星医药(600196,股吧)、中牧股份(600195,股吧)等基金重仓股被主力减持的力度明显。而在电力、工程建筑等板块上,主力资金净流出额均超过了4亿元,中国铁建(601186,股吧)被主力减持3.8亿元,国电电力(600795,股吧)、中国南车(601766行情,股吧)等也均在主力出货榜靠前位置。
有市场人士指出,震荡市的特征还不会发生根本性扭转,市场的升势和风格转换需要进一步印证强化。在后市震荡盘升的主调中,短线连续大涨品种应注意追高风险。
国信证券：4月份采取交集策略精选个股
国信证券上周五在上海召开“春季投资论坛”,国信证券首席策略分析师汤小生表示,预计4月份后的市场总体处于整固阶段,流动性和刺激经济政策是主要支点,采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优个股。
国信证券认为,2009年中段中国经济周期内在的趋势性压力将再度显现,经济二次回落对股市带来调整压力,但政府将出台新的刺激经济计划也势在必然,具体包括降息促进房地产业回暖、新的扩大投资举措并明确区域经济振兴计划等等,成为二季度市场信心的重要支点。国信证券预计,未来的政策取向将侧重内需和创新,在大力提高医疗和社会保障的同时,加快落实家电、汽车、农机下乡补贴政策,鼓励居民消费。因此,建议积极配置医药与超市连锁等必需品行业以及大农机板块,关注商业、旅游和航空板块的波段性机会。
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国信证券认为,企业利润同比增长趋势难以改善,将成为制约二季度市场运行的重要因素,并且导致市场风格难以从题材炒作向蓝筹股作根本性转化,A/H价差较小的中小银行和保险板块将有望担纲重任;由于G7国家的零利率及其后的“定量宽松”货币政策,二季度国信证券看好黄金,并建议积极关注业绩风险释放后的有色金属和低估值的煤炭等资源类板块。
国信证券表示,此轮反弹中许多个股和板块的最高价位实际已经达到2600-3000点一带,预计4月份市场处于整体整固阶段,流动性和刺激经济政策是主要支点,采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优个股,增进获取超额收益的确定性;重点看好上海世博会、海峡两岸经济圈以及中西部崛起（含灾后重建）三方面的区域经济主题。事件性题材方面建议关注业绩风险释放后涨幅较小的低价重组概念股蕴含的阶段性机会。
国信证券认为,2009年中段中国经济周期内在的趋势性压力将再度显现,经济二次回落对股市带来调整压力,但政府将出台新的刺激经济计划也势在必然,具体包括降息促进房地产业回暖、新的扩大投资举措并明确区域经济振兴计划等等,成为二季度市场信心的重要支点。国信证券预计,未来的政策取向将侧重内需和创新,在大力提高医疗和社会保障的同时,加快落实家电、汽车、农机下乡补贴政策,鼓励居民消费。因此,建议积极配置医药与超市连锁等必需品行业以及大农机板块,关注商业、旅游和航空板块的波段性机会。
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国信证券表示,此轮反弹中许多个股和板块的最高价位实际已经达到2600-3000点一带,预计4月份市场处于整体整固阶段,流动性和刺激经济政策是主要支点,采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优个股,增进获取超额收益的确定性;重点看好上海世博会、海峡两岸经济圈以及中西部崛起（含灾后重建）三方面的区域经济主题。事件性题材方面建议关注业绩风险释放后涨幅较小的低价重组概念股蕴含的阶段性机会。
2009年3月22日星期日
摩根士丹利中国策略师：A股有望跑赢全球股市
摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚在接受中国证券报记者采访时表示:虽然国内经济仍处于单向扩张阶段,内外需不确定预期较大,但2009年A股市场依然有很大可能跑赢全球股市。
单向扩张与再平衡
娄刚表示,目前中国经济仍在单向扩张,远没有达到再平衡。在需求不足的情况下,投资与生产推动的销售额上升,除了增加市场波动外,对于企业利润以及股价表现并没有太多意义。
单向扩张是指增加政府主导的投资,刺激信贷,增加生产,保留过剩产能和底薪冗员,定价能力和利润空间保持低下。单向扩张意味着经济的进一步失衡,如果需求不能恢复增长,还将导致未来更大的风险。它可以刺激销售收入的增长,但最终将使股票等资产面临评级下调的风险。
还有一种政策,可以解读为寻求再平衡。娄刚给出的定义是:积极加强社会保障、养老、公共医疗、教育等方面建设,减轻消费者负担,刺激国内消费,进行技术改造,关闭过剩产能。再平衡可能导致市场评级的暂时下调,但有助于经济可持续增长。中国出现内需不足的问题是有一定背景的。从总体架构讲,现在中国的教育、医疗、社会保障水平有很大的待提升空间,只有这些问题解决了,消费才会真正提升。
娄刚认为,再平衡缩减产能、控制投资冲动,看上去和单向扩张有矛盾,但他们是一个辩证的关系:经济急速下滑时,必须采用最有效的方法,那一定是投资;但投资解得了近渴,解不了远忧,还是要利用再平衡来解决基本问题。
乐观背后有隐忧
娄刚认为,在全球经济复苏中,中国确实可能一马当先。但他强调,如果出口和国内消费进一步下滑,暂时的生产繁荣会引发另一轮去库存过程。
首先,外需可能有更大的下行空间,或将继续让人失望。G3发达经济体如果持续经济衰退,国内制造业的策略制订者以及政策制订者就需要有更充足的心理准备。如果发达经济体真的出现了长时间衰退,引发的问题将是比较严重的。
其次,2月份CPI出现6年来第一次同比下降,摩根士丹利中国消费零售领先指数（MSCI）也显示,消费下降会持续到2009年7月份。中国的消费者虽然有很高的储蓄率,但财富不是那么充裕。消费者的资产负债表上有很多是无形负债,包括退休养老问题等,消费者的净财富值是不能等同于银行存款的。
如果上述两方面情况进一步恶化,我们面临的就是内外需同时放缓的问题。所以,今年主要的不确定因素,一是政策能不能及时向居民分配财富,促进消费;二是能否引导房地产市场走出现在的尴尬格局;三是政策能否有决心实现再平衡,放弃单向扩张的策略。这三个不确定因素最终会决定今年包括明年我国经济复苏的效果和经济增长的可持续性,以及股市的终极走势。
A股有望“一枝独秀”
对于A股,娄刚认为中国股市今年继续好于全球市场的概率很大。首先,如果外围市场继续下行,全球陷入深度衰退,中国经济会凸显相对优势,因为政策有足够的应对措施,也有这样的实力。其次,如果外围市场上行,那肯定说明发达经济体出现了回暖迹象,中国的出口立刻会因此好转,加上前期的财政投入、内需刺激,中国经济总量和企业利润将迅速迎来扩张阶段。
但娄刚同时也指出,波段交易是目前可获利的唯一途径。因为在实现经济再平衡之前,任何市场复苏都不具备可持续性,不断的政策干预和基本面数据会反复折磨市场。
单向扩张与再平衡
娄刚表示,目前中国经济仍在单向扩张,远没有达到再平衡。在需求不足的情况下,投资与生产推动的销售额上升,除了增加市场波动外,对于企业利润以及股价表现并没有太多意义。
单向扩张是指增加政府主导的投资,刺激信贷,增加生产,保留过剩产能和底薪冗员,定价能力和利润空间保持低下。单向扩张意味着经济的进一步失衡,如果需求不能恢复增长,还将导致未来更大的风险。它可以刺激销售收入的增长,但最终将使股票等资产面临评级下调的风险。
还有一种政策,可以解读为寻求再平衡。娄刚给出的定义是:积极加强社会保障、养老、公共医疗、教育等方面建设,减轻消费者负担,刺激国内消费,进行技术改造,关闭过剩产能。再平衡可能导致市场评级的暂时下调,但有助于经济可持续增长。中国出现内需不足的问题是有一定背景的。从总体架构讲,现在中国的教育、医疗、社会保障水平有很大的待提升空间,只有这些问题解决了,消费才会真正提升。
娄刚认为,再平衡缩减产能、控制投资冲动,看上去和单向扩张有矛盾,但他们是一个辩证的关系:经济急速下滑时,必须采用最有效的方法,那一定是投资;但投资解得了近渴,解不了远忧,还是要利用再平衡来解决基本问题。
乐观背后有隐忧
娄刚认为,在全球经济复苏中,中国确实可能一马当先。但他强调,如果出口和国内消费进一步下滑,暂时的生产繁荣会引发另一轮去库存过程。
首先,外需可能有更大的下行空间,或将继续让人失望。G3发达经济体如果持续经济衰退,国内制造业的策略制订者以及政策制订者就需要有更充足的心理准备。如果发达经济体真的出现了长时间衰退,引发的问题将是比较严重的。
其次,2月份CPI出现6年来第一次同比下降,摩根士丹利中国消费零售领先指数（MSCI）也显示,消费下降会持续到2009年7月份。中国的消费者虽然有很高的储蓄率,但财富不是那么充裕。消费者的资产负债表上有很多是无形负债,包括退休养老问题等,消费者的净财富值是不能等同于银行存款的。
如果上述两方面情况进一步恶化,我们面临的就是内外需同时放缓的问题。所以,今年主要的不确定因素,一是政策能不能及时向居民分配财富,促进消费;二是能否引导房地产市场走出现在的尴尬格局;三是政策能否有决心实现再平衡,放弃单向扩张的策略。这三个不确定因素最终会决定今年包括明年我国经济复苏的效果和经济增长的可持续性,以及股市的终极走势。
A股有望“一枝独秀”
对于A股,娄刚认为中国股市今年继续好于全球市场的概率很大。首先,如果外围市场继续下行,全球陷入深度衰退,中国经济会凸显相对优势,因为政策有足够的应对措施,也有这样的实力。其次,如果外围市场上行,那肯定说明发达经济体出现了回暖迹象,中国的出口立刻会因此好转,加上前期的财政投入、内需刺激,中国经济总量和企业利润将迅速迎来扩张阶段。
但娄刚同时也指出,波段交易是目前可获利的唯一途径。因为在实现经济再平衡之前,任何市场复苏都不具备可持续性,不断的政策干预和基本面数据会反复折磨市场。
有色金属企业前两月大幅减亏 铜企盈亏近持平
昨日,记者从中国有色金属工业协会获悉,今年1－2月份有色金属生产增幅持续回落,国内外市场价格在低位振荡,产品进出口额大幅度下降,固定资产投资增幅明显回落,企业经济效益总体呈减亏态势,其中铜企业整体上盈亏接近持平,电解铝企业亏损在行业中仍然最为严重。
根据快报统计,前两月,国内十种有色金属产量达338万吨,同比下降9.2%,其中铜为61万吨,增长近7%,但其他金属产量都在下降。国内69家重点企业前两月亏损38亿元,而去年12月亏损高达59亿元。中国有色金属工业协会会长康义透露,20户铜企业前两月净亏1.8亿元,而去年8月当月亏损20亿,目前除去一家铜企亏损达3.8亿元,行业整体是盈利的。此外,国内21家电解铝企业前两月亏损29亿元,比去年12月亏损减少一半;14家铅锌企业前两月亏损3.9亿元,而去年12月亏损达13.7亿元;其他14户钨钼锡锑企业减亏力度也在加大。康义表示,前两月,有色金属行业固定资产投资为123亿元,增速同比回落45%。目前全行业有回升迹象,但形势依然严峻。
海关最新报告显示,2月中国进口铜32.93万吨,1月为23.72万吨,环比增长了41.52%。1-2月累计进口铜56.21万吨,同比增长20.6%。而国内近期库存却减少了数千吨,这成为国内铜价最好的推动因素,上海现货铜价近期不断上涨,达31000元/吨以上。有券商分析师表示,市场对正处于3月份传统旺季中的铜市仍具十分的信心和希望,现货市场铜价将重返升水状态,并将试图巩固3万元的价格。而消费市场在逐渐认同铜价下跌空间有限的观点,其底部正逐渐上抬。
有色金属协会人士告诉记者,目前由于铜冶炼加工费上涨,再加上自有矿山的盈利水平较高,所以铜冶炼企业的盈利还算不错;由于大幅减产,铝价上涨至12800元/吨左右,但不少企业成本下降不多,仍处于亏损状态。
市场人士表示,国产锌在10700元左右波动,市场交易平淡,而进口锌大量到货,拖累着锌价向下,消费无明显好转,使锌市缺乏进一步上行的基础和动力。
此外,铅价近一个月迅速上涨,几家著名的冶炼厂人士认为,铅矿供应非常紧张,12000元以上的价格肯定会逐步被市场接受。但蓄电池企业人士则认为,需求上不去,还有低价进口铅的影响,铅价再冲高会有困难。
中国有色金属工业协会会长康义表示,企业应对停产、减产和复产进行周密安排,做好产、供、销各个环节的衔接和平衡。要加强生产调度和市场营销,优化生产组织和资源配置,控制好库存、产成品和流动资金占用等主要财务指标,力争下半年企业生产经营状况有明显改善,实现平稳运行。
根据快报统计,前两月,国内十种有色金属产量达338万吨,同比下降9.2%,其中铜为61万吨,增长近7%,但其他金属产量都在下降。国内69家重点企业前两月亏损38亿元,而去年12月亏损高达59亿元。中国有色金属工业协会会长康义透露,20户铜企业前两月净亏1.8亿元,而去年8月当月亏损20亿,目前除去一家铜企亏损达3.8亿元,行业整体是盈利的。此外,国内21家电解铝企业前两月亏损29亿元,比去年12月亏损减少一半;14家铅锌企业前两月亏损3.9亿元,而去年12月亏损达13.7亿元;其他14户钨钼锡锑企业减亏力度也在加大。康义表示,前两月,有色金属行业固定资产投资为123亿元,增速同比回落45%。目前全行业有回升迹象,但形势依然严峻。
海关最新报告显示,2月中国进口铜32.93万吨,1月为23.72万吨,环比增长了41.52%。1-2月累计进口铜56.21万吨,同比增长20.6%。而国内近期库存却减少了数千吨,这成为国内铜价最好的推动因素,上海现货铜价近期不断上涨,达31000元/吨以上。有券商分析师表示,市场对正处于3月份传统旺季中的铜市仍具十分的信心和希望,现货市场铜价将重返升水状态,并将试图巩固3万元的价格。而消费市场在逐渐认同铜价下跌空间有限的观点,其底部正逐渐上抬。
有色金属协会人士告诉记者,目前由于铜冶炼加工费上涨,再加上自有矿山的盈利水平较高,所以铜冶炼企业的盈利还算不错;由于大幅减产,铝价上涨至12800元/吨左右,但不少企业成本下降不多,仍处于亏损状态。
市场人士表示,国产锌在10700元左右波动,市场交易平淡,而进口锌大量到货,拖累着锌价向下,消费无明显好转,使锌市缺乏进一步上行的基础和动力。
此外,铅价近一个月迅速上涨,几家著名的冶炼厂人士认为,铅矿供应非常紧张,12000元以上的价格肯定会逐步被市场接受。但蓄电池企业人士则认为,需求上不去,还有低价进口铅的影响,铅价再冲高会有困难。
中国有色金属工业协会会长康义表示,企业应对停产、减产和复产进行周密安排,做好产、供、销各个环节的衔接和平衡。要加强生产调度和市场营销,优化生产组织和资源配置,控制好库存、产成品和流动资金占用等主要财务指标,力争下半年企业生产经营状况有明显改善,实现平稳运行。
各国央行们争着贬值 人民币昨创年内收盘新高
美联储宣布启动“印钞机”的消息令美元暴跌，人民币趁势走高。中国外汇交易中心昨日早间公布的人民币对美元中间价为6.8301，升至逾三个月高点；人民币兑美元昨日在询价系统收报6.8285，创出年内收盘新高。
美联储当地时间18日宣布，将在未来6个月内购买多达3000亿美元的长期国债。受消息提振，避险资金纷纷流出美元，涌向股市和大宗商品市场，衡量美元对一篮子货币汇率变化程度的美元指数（USDX）当日暴跌逾3%，为20年来最大单日跌幅。当天，在欧元领衔之下，非美货币全线大反弹。欧元兑美元迅速突破1.35关口升至1.34，跳涨3.9%，创出欧元自1999年诞生以来最大单日涨幅。
“美国股市再次与伯南克（美联储主席）坠入爱河，而美元就像狗一般被拖进木棚一顿暴打。”英国苏格兰皇家银行分析师戏言。
根据巴克莱资金公司的估算，考虑到美国政府未来6个月的国债发行量，美联储计划购入的3000亿美元不到发行量的三分之一，而美联储的继续支出将使资产负债表进一步膨胀，从而加剧市场的通货膨胀忧虑，挫伤美元人气。
中国银行全球金融市场部分析师石磊分析，美元资产收益率下降而风险仍然较高，这将令美元资产的吸引力降低，从而对美元汇率构成压力。
石磊维持2009年下半年美元将趋势性走软的判断，并预计离岸市场中人民币贬值预期也将在2009年下半年逐渐消失。
值得注意的是，19日海外无本金交割（NDF）市场上，人民币贬值预期进一步被冲淡，市场眼下认为一年后人民币兑美元将贬值至6.8553元。
但也有不同观点。有观察人士指出，全球经济脆弱依旧，美国以外地区的经济前景也很黯淡，各国主要央行面临的问题并不比美联储轻松，短暂的风险偏好升温过后，投资者可能会继续选择利率已降无可降的美元作为“避风港”，人民币仍存在一定程度的贬值压力。美元眼下的暴跌并非其贬值的序曲，暂时可定性为避险资金的过激反应。
持上述观点者不在少数。
“央行们都在争着贬值（本币）。”澳大利亚－新西兰国民银行资深利率分析师托尼·莫里斯说。
瑞银经济学家们的观点更为鲜明。其认为，美联储购买美国国债的目标并非扩大货币供应量，而是致力于经济复苏，其所采取的激进措施应该不会长期损害美元。
12亿元疯狂抄底地产股 中邮系圈地路线图曝光
上市公司2008年年报将中邮系基金扎根于地产股的根根须须一一曝光,多只地产股的前十大流通股股东中出现了中邮系基金的身影。
沉寂了一年的中邮系基金再一次以一种“偏激”的方式强势回归。伴随着地产股2008年年报的接连披露,中邮系基金越来越频繁地曝光于镁光灯前,多家地产股的前十大流通股股东均有中邮系基金的身影,若以2008年12月31日收盘价简单计算,中邮系基金抄底这些地产股的资金高达12.05亿元。毫无疑问,中邮系基金始于去年下半年的重仓地产股的决策相当成功,在吸引坊间艳羡的目光的同时,也将自家腰包快速增厚。数据显示,自年初至本周三,中邮核心优选领跑所有股票型基金,涨幅高达35%,远远超过股票型基金净值18%的平均涨幅。
地产股年报频现中邮系
房地产,用国民经济的引擎之一来形容一点儿也不为过。自去年房地产市场的成交量持续萎缩后,对地产行业的关切之情便频频出现在基金经理的季度工作报告中,出现在基金经理的访谈中。 与其他徘徊犹豫的基金公司相比,中邮系基金则表现异常坚决,选择提前进场等待。自去年三季度率先加仓地产股后,在接下来的四季度,中邮系对地产股的加仓力度丝毫不减,据已发布的房地产上市公司年报显示,多家地产股的前十大流通股股东均有中邮系基金的身影。
据Wind统计数据显示,截至昨日,目前已披露的20多家房地产上市公司中,中邮系出现在了5家地产上市公司的前十大流通股股东中。
泛海建设(行情 论坛 资讯)2008年年报显示,中邮系两只基金都重仓其中,双双挤入其前十大流通股股东。数据显示,中邮核心优选目前持有泛海建设(行情 论坛 资讯)2523.89万股,较去年三季度大举增持了1863.16万股,增幅超过了50%以上;中邮核心成长也重仓持有1997.38万股,相比去年三季度增持1129.6万股。中邮系基金的持股量占流通股的比例超过了10%,分别为泛海建设(行情 论坛 资讯)的第二大股东和第三大股东。
华发股份(行情 论坛 资讯)年报显示,中邮核心成长同样选择了大举增持。去年四季度,中邮核心成长持有2811.75万股,较去年三季度增持1169.91万股。凭借大幅的吃进,中邮核心成长也成为华发股份(行情 论坛 资讯)的第二大股东和第一大流通股东。
另一家地产类上市公司中华企业(行情 论坛 资讯),中邮核心优选小幅减持46.29万股。不过,其持股数量仍然高达2500万股,仍为公司第二大流通股东。而在今日发布年报的上实发展(行情 论坛 资讯)(600748)中,中邮系两只基金又成为公司的前十大流通股股东。
除了增持原有的地产股,陆家嘴(行情 论坛 资讯)2008年年报显示,中邮核心优选在去年四季度新进610.82万股,并一举成为该公司的第八大流通股东。
地产股反弹中邮系笑得甜
自去年年底以来,国内一些城市的房屋成交量明显出现了回暖迹象。国信证券的报告显示,在过去一周对环渤海、长三角、华南及中西部共十九个重点城市的商品房屋销售情况监测结果表明,各地楼市销量仍然比较畅旺,回暖态势还在进一步延续。
地产股销量的回暖,无意推升了地产股的暴涨热情。数据显示,2009年以来,上证指数的涨幅为24.44%,沪深300指数的涨幅为31%,而地产指数同期涨幅已接近44%。华侨城今年以来的涨幅已超过了55%,股价已回到了13元附近。金地集团(行情 论坛 资讯)(600383)、招商地产(行情 论坛 资讯)(000024)等地产股的涨幅都超过了50%,远远超过同期上证指数和沪深300指数涨幅。
地产股的突出表现让埋伏已久的中邮系基金尝到了不小的甜头。数据显示,自年初至本周三,股票型基金净值的平均涨幅为18%,而中邮核心优选的涨幅高达35%,依然在股票型基金中领跑。而中邮核心成长的涨幅超过了27%,位列所有股票型基金的第十二位
相关报道
中邮核心优选开放三日给老客户“补仓”机会？
日前,中邮基金公司表示,2007年9月13日起,公司暂停了旗下中邮核心优选的日常申购业务。现为满足广大基金持有人的需求,公司决定自2009年3月25日起至2009年3月27日期间,针对既有客户（即2009年3月23日前,持有过公司旗下基金产品且未注销本公司基金账户的投资者）,恢复该基金产品的日常申购业务。从2009年3月28日起,该基金将继续暂停日常申购业务,在日常申购业务暂停期间,该基金的赎回业务照常办理。
市场分析人士指出,很显然,中邮核心优选选择在目前2200点左右打开申购,可以理解为给老基金持有人补仓减少亏损的机会,传递出的信号应该是较为乐观的。不管未来后市会如何演变,至少在中邮基金心里,目前的股指还不是高点。
沉寂了一年的中邮系基金再一次以一种“偏激”的方式强势回归。伴随着地产股2008年年报的接连披露,中邮系基金越来越频繁地曝光于镁光灯前,多家地产股的前十大流通股股东均有中邮系基金的身影,若以2008年12月31日收盘价简单计算,中邮系基金抄底这些地产股的资金高达12.05亿元。毫无疑问,中邮系基金始于去年下半年的重仓地产股的决策相当成功,在吸引坊间艳羡的目光的同时,也将自家腰包快速增厚。数据显示,自年初至本周三,中邮核心优选领跑所有股票型基金,涨幅高达35%,远远超过股票型基金净值18%的平均涨幅。
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据Wind统计数据显示,截至昨日,目前已披露的20多家房地产上市公司中,中邮系出现在了5家地产上市公司的前十大流通股股东中。
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华发股份(行情 论坛 资讯)年报显示,中邮核心成长同样选择了大举增持。去年四季度,中邮核心成长持有2811.75万股,较去年三季度增持1169.91万股。凭借大幅的吃进,中邮核心成长也成为华发股份(行情 论坛 资讯)的第二大股东和第一大流通股东。
另一家地产类上市公司中华企业(行情 论坛 资讯),中邮核心优选小幅减持46.29万股。不过,其持股数量仍然高达2500万股,仍为公司第二大流通股东。而在今日发布年报的上实发展(行情 论坛 资讯)(600748)中,中邮系两只基金又成为公司的前十大流通股股东。
除了增持原有的地产股,陆家嘴(行情 论坛 资讯)2008年年报显示,中邮核心优选在去年四季度新进610.82万股,并一举成为该公司的第八大流通股东。
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自去年年底以来,国内一些城市的房屋成交量明显出现了回暖迹象。国信证券的报告显示,在过去一周对环渤海、长三角、华南及中西部共十九个重点城市的商品房屋销售情况监测结果表明,各地楼市销量仍然比较畅旺,回暖态势还在进一步延续。
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地产股的突出表现让埋伏已久的中邮系基金尝到了不小的甜头。数据显示,自年初至本周三,股票型基金净值的平均涨幅为18%,而中邮核心优选的涨幅高达35%,依然在股票型基金中领跑。而中邮核心成长的涨幅超过了27%,位列所有股票型基金的第十二位
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市场分析人士指出,很显然,中邮核心优选选择在目前2200点左右打开申购,可以理解为给老基金持有人补仓减少亏损的机会,传递出的信号应该是较为乐观的。不管未来后市会如何演变,至少在中邮基金心里,目前的股指还不是高点。
ST马龙申请摘星成功 赚1亿亏1亿被指疑点甚多
ST马龙(进入该股吧，新版行情)昨日公告,公司自今日起复牌,将撤销“退市风险警示”特别处理,实施其他特别处理,公司股票简称由“*ST马龙”变更为“ST马龙”。
由于2006、2007年度连续两年亏损,公司于2008年3月31日起被实施“退市风险警示”特别处理。根据ST马龙2009年2月17日发布的2008年年报,公司2008年实现净利润1466万元,公司向上交所申请撤销退市风险警示特别处理。经上交所审核,认为公司符合撤销上述条件。但鉴于公司08年第四季度发生巨额亏损,同时预计一季度亏损比去年同期增加,表明公司主营业务尚未恢复正常,尚不具备撤销其他特别处理的条件。
前三季度赚一亿第四季度亏一亿
ST马龙主营业务是黄磷、磷酸等磷化工产品、水泥等建材产品。大股东是云天化(行情 论坛 资讯)(600096)集团,是云天化(行情 论坛 资讯)(600096)系的一份子。
ST马龙2009年2月16日公布的年报显示,2008年全年实现营业收入182548万元,比上年同期增长40%,实现归属于母公司所有者的净利润1466万元,扭亏为盈。
不过,上述数据不是重点。
重点是,记者查阅其2008年各个季度财务报告时,有些迷惑。
ST马龙第三季度刚刚登上盈利1亿的高峰,转瞬间在第四季度跌入亏损1亿的深渊,资料显示,ST马龙2008年三季报,该公司前9个月已实现净利润13070万元,其中7至9月净利润10300万元。这意味着,ST马龙去年第四季度单季亏损高达11604万元。这就是ST马龙如“过山车”般08年单季度业绩。
“这个不能说是违法,不好最终定论,但是这样的业绩确实很可疑。”著名维权律师杨兆全接受记者采访时候表示。
ST马龙解释道,该企业化工产品与国际油价密切相关,因此国际油价的上窜下跳使其业绩大玩“过山车”。去年6至9月,油价大幅上涨,引起磷肥生产原材料硫磺大涨价,拉动了*ST马龙主要产品价格大幅上涨。到了第四季度,受国际金融危机的影响,石油价格和硫磺价格暴跌,公司主要产品价格大幅下降,产品销售数量巨减,导致四季度出现亏损和库存原材料及产品数量较大,造成年底减值准备计提数额较大,影响了全年的经营业绩。
不单单是下半年,ST马龙08年年第一季度和第二季度的业绩也让人大跌眼镜,一季度亏损,二季度又盈利。与利润一起大幅波动的,是该公司的营业收入。根据有媒体统计,ST马龙去年一至四季度分别实现营业收入26762万元、46887万元、81668万元、27231万元,二季度环比增长75%,三季度在二季度基础上再增长74%,四季度环比却大降67%,又回到了一季度时的水平。
ST马龙“折腾”了一年,在忽亏忽盈的业绩中,就像是画了一个圆圈,又回到了当初水平,从三季度盈利的1.3亿中,回到了全年业绩盈利只有1466万中。
这样的业绩过山车,也许最能感到晕眩的是那些持有ST马龙股票的投资者。
“这样的业绩及增幅比率,不能定论是不是真的存在问题,但确实有些不太正常,只能说是可疑,但不能定论。”一个熟知证券法的专家接受记者采访时候表示。
为云天化(行情 论坛 资讯)系重组做准备
就是这样纷乱的业绩,却让面临暂停退市场压力的ST马龙终于保牌成功。
而很多投资者似乎并不关心他如“过山车”般的业绩,关心的云天化(行情 论坛 资讯)系的重组,是否依然在顺利进行中。
云天化(行情 论坛 资讯)系三只个股包括:云天化(行情 论坛 资讯),云南盐化(行情 论坛 资讯)(002053),ST马龙,以及云化权证。
云天化(行情 论坛 资讯)所公布的重组预案显示,云天化(行情 论坛 资讯)、ST马龙、云南盐化(行情 论坛 资讯)(002053)三家公司中对合并方案投出有效反对票异议股东的相关股份,三家公司将分别确定一个合理的收购价格,向其支付现金,办理股份过户手续后将收购股份予以注销。
此外,云天化(行情 论坛 资讯)还将向ST马龙和云南盐化(行情 论坛 资讯)的异议股东提供现金选择权,价格分别为每股19.67元和每股26.17元。
不过,云天化(行情 论坛 资讯)似乎也为自己留了“后手”,因此其在重组预案公告的特别提示第一条就表示:“如果三家上市公司在首次审议本次重大资产重组相关事项的董事会决议公告日后6个月内未能发出召开股东大会通知,三家上市公司将会重新召开董事会审议本次重大资产重组相关事项,并以新的董事会决议公告日作为换股价格、现金选择权价格和发行股份价格的定价基准日,重新计算有关价格。”
业内人士认为,这一特别提示给云天化(行情 论坛 资讯)的后续运作留下了余地。首先,ST马龙和云南盐化(行情 论坛 资讯)的其他股东很可能会为了高企的现金选择权价格而投反对票,导致股东大会不能通过重组方案,因此必须向下修正重组的有关价格。其次,换股价格和发行价格的向下修正也对云天化(行情 论坛 资讯)集团有利,因为这意味着同样的资产在修正后将获得更多的股份,这将提高云天化(行情 论坛 资讯)集团对上市公司的控股权。此外,现金选择权的向下修正还将减轻云天化(行情 论坛 资讯)的资金压力。由于换股价格等一些重要估值要素还存在变数,因此暂时很难对云天化(行情 论坛 资讯)进行合理估值。
对于上述分析,西南证券的行业研究员张刚表示认同。张刚表示:“这些问题在牛市可能都不会成为问题,但熊市就没办法了,现在也就只能等待了。”
3月19日记者曾多次致电ST马龙董秘办公室,却一直无人接听。
由于2006、2007年度连续两年亏损,公司于2008年3月31日起被实施“退市风险警示”特别处理。根据ST马龙2009年2月17日发布的2008年年报,公司2008年实现净利润1466万元,公司向上交所申请撤销退市风险警示特别处理。经上交所审核,认为公司符合撤销上述条件。但鉴于公司08年第四季度发生巨额亏损,同时预计一季度亏损比去年同期增加,表明公司主营业务尚未恢复正常,尚不具备撤销其他特别处理的条件。
前三季度赚一亿第四季度亏一亿
ST马龙主营业务是黄磷、磷酸等磷化工产品、水泥等建材产品。大股东是云天化(行情 论坛 资讯)(600096)集团,是云天化(行情 论坛 资讯)(600096)系的一份子。
ST马龙2009年2月16日公布的年报显示,2008年全年实现营业收入182548万元,比上年同期增长40%,实现归属于母公司所有者的净利润1466万元,扭亏为盈。
不过,上述数据不是重点。
重点是,记者查阅其2008年各个季度财务报告时,有些迷惑。
ST马龙第三季度刚刚登上盈利1亿的高峰,转瞬间在第四季度跌入亏损1亿的深渊,资料显示,ST马龙2008年三季报,该公司前9个月已实现净利润13070万元,其中7至9月净利润10300万元。这意味着,ST马龙去年第四季度单季亏损高达11604万元。这就是ST马龙如“过山车”般08年单季度业绩。
“这个不能说是违法,不好最终定论,但是这样的业绩确实很可疑。”著名维权律师杨兆全接受记者采访时候表示。
ST马龙解释道,该企业化工产品与国际油价密切相关,因此国际油价的上窜下跳使其业绩大玩“过山车”。去年6至9月,油价大幅上涨,引起磷肥生产原材料硫磺大涨价,拉动了*ST马龙主要产品价格大幅上涨。到了第四季度,受国际金融危机的影响,石油价格和硫磺价格暴跌,公司主要产品价格大幅下降,产品销售数量巨减,导致四季度出现亏损和库存原材料及产品数量较大,造成年底减值准备计提数额较大,影响了全年的经营业绩。
不单单是下半年,ST马龙08年年第一季度和第二季度的业绩也让人大跌眼镜,一季度亏损,二季度又盈利。与利润一起大幅波动的,是该公司的营业收入。根据有媒体统计,ST马龙去年一至四季度分别实现营业收入26762万元、46887万元、81668万元、27231万元,二季度环比增长75%,三季度在二季度基础上再增长74%,四季度环比却大降67%,又回到了一季度时的水平。
ST马龙“折腾”了一年,在忽亏忽盈的业绩中,就像是画了一个圆圈,又回到了当初水平,从三季度盈利的1.3亿中,回到了全年业绩盈利只有1466万中。
这样的业绩过山车,也许最能感到晕眩的是那些持有ST马龙股票的投资者。
“这样的业绩及增幅比率,不能定论是不是真的存在问题,但确实有些不太正常,只能说是可疑,但不能定论。”一个熟知证券法的专家接受记者采访时候表示。
为云天化(行情 论坛 资讯)系重组做准备
就是这样纷乱的业绩,却让面临暂停退市场压力的ST马龙终于保牌成功。
而很多投资者似乎并不关心他如“过山车”般的业绩,关心的云天化(行情 论坛 资讯)系的重组,是否依然在顺利进行中。
云天化(行情 论坛 资讯)系三只个股包括:云天化(行情 论坛 资讯),云南盐化(行情 论坛 资讯)(002053),ST马龙,以及云化权证。
云天化(行情 论坛 资讯)所公布的重组预案显示,云天化(行情 论坛 资讯)、ST马龙、云南盐化(行情 论坛 资讯)(002053)三家公司中对合并方案投出有效反对票异议股东的相关股份,三家公司将分别确定一个合理的收购价格,向其支付现金,办理股份过户手续后将收购股份予以注销。
此外,云天化(行情 论坛 资讯)还将向ST马龙和云南盐化(行情 论坛 资讯)的异议股东提供现金选择权,价格分别为每股19.67元和每股26.17元。
不过,云天化(行情 论坛 资讯)似乎也为自己留了“后手”,因此其在重组预案公告的特别提示第一条就表示:“如果三家上市公司在首次审议本次重大资产重组相关事项的董事会决议公告日后6个月内未能发出召开股东大会通知,三家上市公司将会重新召开董事会审议本次重大资产重组相关事项,并以新的董事会决议公告日作为换股价格、现金选择权价格和发行股份价格的定价基准日,重新计算有关价格。”
业内人士认为,这一特别提示给云天化(行情 论坛 资讯)的后续运作留下了余地。首先,ST马龙和云南盐化(行情 论坛 资讯)的其他股东很可能会为了高企的现金选择权价格而投反对票,导致股东大会不能通过重组方案,因此必须向下修正重组的有关价格。其次,换股价格和发行价格的向下修正也对云天化(行情 论坛 资讯)集团有利,因为这意味着同样的资产在修正后将获得更多的股份,这将提高云天化(行情 论坛 资讯)集团对上市公司的控股权。此外,现金选择权的向下修正还将减轻云天化(行情 论坛 资讯)的资金压力。由于换股价格等一些重要估值要素还存在变数,因此暂时很难对云天化(行情 论坛 资讯)进行合理估值。
对于上述分析,西南证券的行业研究员张刚表示认同。张刚表示:“这些问题在牛市可能都不会成为问题,但熊市就没办法了,现在也就只能等待了。”
3月19日记者曾多次致电ST马龙董秘办公室,却一直无人接听。
电煤合同指导价很可能于近期出台 传上涨4％
昨日，五大电力集团一位高层向《每日经济新闻》透露，电煤合同指导价很可能于近期出台，涨价幅度很可能为4％，加之预期国际煤价会进一步下跌，因此由五大电力集团和华润电力所组成的电力联盟推迟了国际煤炭订货会的时间。
电煤谈判举步维艰
之前传出消息，发改委拟定的煤炭合同指导价上涨幅度为8％。对此，这位高层表示难以接受，去年煤价涨幅过大，虽两次上调电价，但仍不能弥补巨额的政策性亏损。
去年年底在福州召开的“2009年全国煤炭产运需衔接合同汇总会”上，五大发电集团未签一单，并要求在2008年煤炭合同价格的基础上下调50元/吨的价格。另一方面，煤炭企业因为自2009年1月1日开征的4％的增值税的征收以及各种环保费用及当地税费的增加，要求在去年煤炭合同价格的基础上再涨50元/吨。去年一直严格执行煤炭合同价格的中国神华（601088，SH）甚至要求合同价格为540元/吨，比去年上涨82元/吨。双方僵持不下最后空手打道回府。由于五大电力集团的用煤占据了总量的50％，五大电力集团的拒签让其他电企也难下签约的决定。
本月初，终于传出了广东电企与中国神华签约的消息，价格上涨了82元/吨，这给五大电力集团和华润电力集团带来了压力。不过，尽管广东电企与中国神华签约上涨了82元/吨，但相对电力联盟的全年用煤量而言，广东电企的用煤量还不到几十分之一。
涨4％让煤电各退一步？
“如果上涨4％的话，与当前国际煤价也差不多，在国际煤炭和国内煤炭之间进行选择，当然会倾向于选择与国内煤企签约。”这位高层表示。一位电力分析师在得知该消息后，向记者表示，“按照这个价格签约，电企的利润应该很不错。”
一位煤炭行业资深分析师向记者表示，若按照上涨4％的幅度签订煤炭合同价格，相当于抵扣了煤炭企业于今年开始加征的增值税，在今年煤炭下滑的情况下，能够与电企签订长期供货协议，对煤炭企业来讲应该说是一个利好消息。
这位高层表示，政策的出台应该很快，国际煤炭订货会预计在本月底下月初举行。“在即将举行的首届国际煤炭订货会上，拟与国际煤炭企业签订半年至一年的电煤供货合同，底限为400万吨。”这位高层表示，此次的签约主要是为了试点，今后还可以继续加码购煤数量。
电煤谈判举步维艰
之前传出消息，发改委拟定的煤炭合同指导价上涨幅度为8％。对此，这位高层表示难以接受，去年煤价涨幅过大，虽两次上调电价，但仍不能弥补巨额的政策性亏损。
去年年底在福州召开的“2009年全国煤炭产运需衔接合同汇总会”上，五大发电集团未签一单，并要求在2008年煤炭合同价格的基础上下调50元/吨的价格。另一方面，煤炭企业因为自2009年1月1日开征的4％的增值税的征收以及各种环保费用及当地税费的增加，要求在去年煤炭合同价格的基础上再涨50元/吨。去年一直严格执行煤炭合同价格的中国神华（601088，SH）甚至要求合同价格为540元/吨，比去年上涨82元/吨。双方僵持不下最后空手打道回府。由于五大电力集团的用煤占据了总量的50％，五大电力集团的拒签让其他电企也难下签约的决定。
本月初，终于传出了广东电企与中国神华签约的消息，价格上涨了82元/吨，这给五大电力集团和华润电力集团带来了压力。不过，尽管广东电企与中国神华签约上涨了82元/吨，但相对电力联盟的全年用煤量而言，广东电企的用煤量还不到几十分之一。
涨4％让煤电各退一步？
“如果上涨4％的话，与当前国际煤价也差不多，在国际煤炭和国内煤炭之间进行选择，当然会倾向于选择与国内煤企签约。”这位高层表示。一位电力分析师在得知该消息后，向记者表示，“按照这个价格签约，电企的利润应该很不错。”
一位煤炭行业资深分析师向记者表示，若按照上涨4％的幅度签订煤炭合同价格，相当于抵扣了煤炭企业于今年开始加征的增值税，在今年煤炭下滑的情况下，能够与电企签订长期供货协议，对煤炭企业来讲应该说是一个利好消息。
这位高层表示，政策的出台应该很快，国际煤炭订货会预计在本月底下月初举行。“在即将举行的首届国际煤炭订货会上，拟与国际煤炭企业签订半年至一年的电煤供货合同，底限为400万吨。”这位高层表示，此次的签约主要是为了试点，今后还可以继续加码购煤数量。
3月20日国内四大证券报头版头条内容精华摘要
中国证券报
美联储“大把撒钱”为经济注入活水
美国联邦储备委员会18日会议决定，将基准利率维持在历史最低点零至0.25%不变。美联储还表示将加大购买国债和抵押贷款相关债券的额度，以促使信贷市场解冻，进而刺激经济复苏。 全球风险溢价下降推动A股反弹
短期A股走势转强，与欧美经济体集中采取量化刺激货币政策所形成的全球股票市场风险溢价下降有关，其推动了处于平衡格局中的A股位置的上移。
地方债发行将开闸新疆有望拔头筹
消息人士19日透露，新疆将在2009年地方政府债券发行中拔得头筹，3月27日发行第一期，发行金额为30亿元，相关发行办法将于近期公布。
上海证券报
A股吸引海外资金QFII基金日本热卖
今年以来A股市场一枝独秀的表现，正吸引着金融风暴中的各路外资靠拢。据悉，在日本本土基金销售遇冷的逆境中，投资A股的QFII基金却出乎意料热卖。业内人士认为，经过去年的大幅调整，在外资眼中A股已凸显出一定的投资价值。
美联储开买国债搅动全球市场
经过两天的例会，美联储当地时间18日宣布，在维持基准利率在0-0.25%区间不变的同时，计划推出一系列重大措施刺激经济和改善信贷，包括在未来六个月收购3000亿美元长期美国国债，同时将现有的收购“两房”发行或担保抵押贷款相关证券的规模扩大至1.45万亿美元。 银行外汇资金转换其他外汇币种将无需批准
据了解，便利银行自身业务经营正是《办法》出台的主要目的之一。此外，《办法》还希望进一步规范银行办理自身结售汇业务，帮助其防范风险。
证券时报
地方债经批准可借新还旧
财政部近日制定并下发《2009年地方政府债券预算管理办法》。根据该办法，地方政府债券收支实行预算管理。地方政府债券收入全额纳入省级财政预算管理，市、县级政府使用债券收入的，由省级财政转贷，纳入市、县级财政预算。
外交部：希望美方保证在美中资安全
外交部发言人秦刚19日重申，希望美方保证中国在美资产投资安全。另外，他表示，中国政府禁止可口可乐并购汇源公司是根据反垄断法作出的客观裁定，完全不同于贸易和投资保护主义。
深交所：清醒认识人肉搜索的风险
众所周知，证券市场信息特殊，上市公司信息牵扯多方利益，并且可能直接影响股票价格。投资者应清醒认识人肉搜索其中蕴含的巨大风险。
证券日报
王兆星：银行须做到六个到位
银监会副主席王兆星在18日召开的“全面提升中小企业金融服务水平会议”上强调，中国经济真正想克服、渡过危机，真正实现健康的发展，真正解决当前所谓“保增长、保就业、调结构”，必须要解决小企业发展问题。
天津股权交易所新一轮企业挂牌融资启动
3月19日，天津股权交易所举行了山东淄博包钢灵芝稀土高科技有限公司股权挂牌仪式，标志着天交所新一轮企业挂牌融资正式启动。
房利美又火上浇油要给公司主管百万美元奖金
美国房地产抵押银行房利美自称为了挽留人才,要发给四名公司主管每人百万美元的奖金,在AIG红利事件闹得沸沸扬扬,广大的纳税人已经怒不可遏的时刻,房利美此举无异是火上浇油。
美联储“大把撒钱”为经济注入活水
美国联邦储备委员会18日会议决定，将基准利率维持在历史最低点零至0.25%不变。美联储还表示将加大购买国债和抵押贷款相关债券的额度，以促使信贷市场解冻，进而刺激经济复苏。 全球风险溢价下降推动A股反弹
短期A股走势转强，与欧美经济体集中采取量化刺激货币政策所形成的全球股票市场风险溢价下降有关，其推动了处于平衡格局中的A股位置的上移。
地方债发行将开闸新疆有望拔头筹
消息人士19日透露，新疆将在2009年地方政府债券发行中拔得头筹，3月27日发行第一期，发行金额为30亿元，相关发行办法将于近期公布。
上海证券报
A股吸引海外资金QFII基金日本热卖
今年以来A股市场一枝独秀的表现，正吸引着金融风暴中的各路外资靠拢。据悉，在日本本土基金销售遇冷的逆境中，投资A股的QFII基金却出乎意料热卖。业内人士认为，经过去年的大幅调整，在外资眼中A股已凸显出一定的投资价值。
美联储开买国债搅动全球市场
经过两天的例会，美联储当地时间18日宣布，在维持基准利率在0-0.25%区间不变的同时，计划推出一系列重大措施刺激经济和改善信贷，包括在未来六个月收购3000亿美元长期美国国债，同时将现有的收购“两房”发行或担保抵押贷款相关证券的规模扩大至1.45万亿美元。 银行外汇资金转换其他外汇币种将无需批准
据了解，便利银行自身业务经营正是《办法》出台的主要目的之一。此外，《办法》还希望进一步规范银行办理自身结售汇业务，帮助其防范风险。
证券时报
地方债经批准可借新还旧
财政部近日制定并下发《2009年地方政府债券预算管理办法》。根据该办法，地方政府债券收支实行预算管理。地方政府债券收入全额纳入省级财政预算管理，市、县级政府使用债券收入的，由省级财政转贷，纳入市、县级财政预算。
外交部：希望美方保证在美中资安全
外交部发言人秦刚19日重申，希望美方保证中国在美资产投资安全。另外，他表示，中国政府禁止可口可乐并购汇源公司是根据反垄断法作出的客观裁定，完全不同于贸易和投资保护主义。
深交所：清醒认识人肉搜索的风险
众所周知，证券市场信息特殊，上市公司信息牵扯多方利益，并且可能直接影响股票价格。投资者应清醒认识人肉搜索其中蕴含的巨大风险。
证券日报
王兆星：银行须做到六个到位
银监会副主席王兆星在18日召开的“全面提升中小企业金融服务水平会议”上强调，中国经济真正想克服、渡过危机，真正实现健康的发展，真正解决当前所谓“保增长、保就业、调结构”，必须要解决小企业发展问题。
天津股权交易所新一轮企业挂牌融资启动
3月19日，天津股权交易所举行了山东淄博包钢灵芝稀土高科技有限公司股权挂牌仪式，标志着天交所新一轮企业挂牌融资正式启动。
房利美又火上浇油要给公司主管百万美元奖金
美国房地产抵押银行房利美自称为了挽留人才,要发给四名公司主管每人百万美元的奖金,在AIG红利事件闹得沸沸扬扬,广大的纳税人已经怒不可遏的时刻,房利美此举无异是火上浇油。
警惕A股三大陷阱 长尾时代 等待意外政策
A股连涨4天 深B指反弹新高
海外股市涨声一片，A股市场也"春光明媚"，上证指数不仅成功收复2245点牛熊分界线，更是连续第四个交易日收高，创近3个月来连涨天数最高纪录。
至昨日收盘，沪深两市总市值升至15.43万亿元，较前一交易日同比增加2913亿元。 站稳牛熊分界线
沪深两市股指昨日小幅高开，上证指数在银行股拖累下一度翻绿，盘中最低探至2220.16点，煤炭和地产股随后揭竿而起，再加上上海本地股再度活跃，上证指数于午盘前站上牛熊分界线2245点。
午后开盘，石化双雄亦发力上攻，有色金属、农业股随之启动，股指受此推动继续震荡上攻，轻松站稳2245点。上证指数最终报收于2265.76点，上涨1.89%。深证成指收报8622.47点，涨1.85%。两市共成交1946亿元，较前一日略有萎缩。
另一方面，上证B指连续第四日走强，收报150.26点，上涨3.23%，是继2月23日后首次收至150点上方。深证B指更是再创反弹新高，收至338.87点的日内高点，涨1.61%。
"实际上市场人气普遍高涨，这也就是股市本周前4个交易日都得以上涨的原因。"吴峰进一步指出，按全球标准来衡量，中国经济依然强劲，该观点正推动着市场需求。
不过，吴峰也认为，只有当宏观经济数据及公司业绩表现均有明显改善时，市场才会呈现牛市，但这两个因素在短期内出现好转的可能性都不大。
医药股抛压沉重
近期借新医改方案出台预期，表现较强的医药股继续回调。A股市场昨日下跌个股仅有90只，医药股就占去了其中的两成有余。华东医药(行情 论坛 资讯)（000963）、华邦制药(行情 论坛 资讯)（002004）、天目药业(600671)等股的跌幅都超过2%。
银行股也走势平淡，工商银行（601398）、中国银行（601988）、交通银行（601328）涨幅均不到1%。
"银行类股占大盘股指30%的权重，因此该类股的稳定表现对市场的整体人气至关重要。"西南证券分析师闫莉认为，当银行涨幅可观时，投资者就会产生更强烈的买卖意愿。
"全景证券分析师"系统的监测数据显示，沪深两市77个行业中，共有62个行业资金净流入。其中，医药股依旧抛压沉重，生物药品和医药制造板块分别净流出0.69亿元、0.44亿元，分居净流出排名第一、二位。此外，银行板块亦表现疲弱，全天仅微幅净流入9.13万元，其中机构资金净流出3519.03万元。
周期性行业领跑
在昨日的行情中，周期性行业表现较强，采掘、运输、地产等行业领涨大市。 煤炭股近期表现一直不俗，昨日开盘后接过有色股领涨大旗，开盘后全线飙升。潞安环能（601699）、恒源煤电(行情 论坛 资讯)（600971）、国阳新能(行情 论坛 资讯)（600348）、兰花科创(行情 论坛 资讯)（600123）强势涨停；大同煤业(行情 论坛 资讯)（601001）逼近涨停，开滦股份(行情 论坛 资讯)（600997）、神火股份(行情 论坛 资讯)（000933）涨幅超过8%。 分析人士指出，一来经济成长及国内发电量上升的传言，令人预期煤炭供求有望改善；二来近期国际油价的上涨，也让煤价有了上涨的可能。
行情的再度活跃，将有效提升券商的业绩，各机构纷纷预测券商今年的业绩将大大好于去年。券商板块昨日午后发力，长江证券（000783）、国元证券(行情 论坛 资讯)（000728）涨幅超过5%，东北证券(行情 论坛 资讯)（000686）、宏源证券(行情 论坛 资讯)（000562）、西南证券（600369）、国金证券(行情 论坛 资讯)（600109）、海通证券(行情 论坛 资讯)（600837）涨幅也超过3%。 （东方早报）
海外股市涨声一片，A股市场也"春光明媚"，上证指数不仅成功收复2245点牛熊分界线，更是连续第四个交易日收高，创近3个月来连涨天数最高纪录。
至昨日收盘，沪深两市总市值升至15.43万亿元，较前一交易日同比增加2913亿元。 站稳牛熊分界线
沪深两市股指昨日小幅高开，上证指数在银行股拖累下一度翻绿，盘中最低探至2220.16点，煤炭和地产股随后揭竿而起，再加上上海本地股再度活跃，上证指数于午盘前站上牛熊分界线2245点。
午后开盘，石化双雄亦发力上攻，有色金属、农业股随之启动，股指受此推动继续震荡上攻，轻松站稳2245点。上证指数最终报收于2265.76点，上涨1.89%。深证成指收报8622.47点，涨1.85%。两市共成交1946亿元，较前一日略有萎缩。
另一方面，上证B指连续第四日走强，收报150.26点，上涨3.23%，是继2月23日后首次收至150点上方。深证B指更是再创反弹新高，收至338.87点的日内高点，涨1.61%。
"实际上市场人气普遍高涨，这也就是股市本周前4个交易日都得以上涨的原因。"吴峰进一步指出，按全球标准来衡量，中国经济依然强劲，该观点正推动着市场需求。
不过，吴峰也认为，只有当宏观经济数据及公司业绩表现均有明显改善时，市场才会呈现牛市，但这两个因素在短期内出现好转的可能性都不大。
医药股抛压沉重
近期借新医改方案出台预期，表现较强的医药股继续回调。A股市场昨日下跌个股仅有90只，医药股就占去了其中的两成有余。华东医药(行情 论坛 资讯)（000963）、华邦制药(行情 论坛 资讯)（002004）、天目药业(600671)等股的跌幅都超过2%。
银行股也走势平淡，工商银行（601398）、中国银行（601988）、交通银行（601328）涨幅均不到1%。
"银行类股占大盘股指30%的权重，因此该类股的稳定表现对市场的整体人气至关重要。"西南证券分析师闫莉认为，当银行涨幅可观时，投资者就会产生更强烈的买卖意愿。
"全景证券分析师"系统的监测数据显示，沪深两市77个行业中，共有62个行业资金净流入。其中，医药股依旧抛压沉重，生物药品和医药制造板块分别净流出0.69亿元、0.44亿元，分居净流出排名第一、二位。此外，银行板块亦表现疲弱，全天仅微幅净流入9.13万元，其中机构资金净流出3519.03万元。
周期性行业领跑
在昨日的行情中，周期性行业表现较强，采掘、运输、地产等行业领涨大市。 煤炭股近期表现一直不俗，昨日开盘后接过有色股领涨大旗，开盘后全线飙升。潞安环能（601699）、恒源煤电(行情 论坛 资讯)（600971）、国阳新能(行情 论坛 资讯)（600348）、兰花科创(行情 论坛 资讯)（600123）强势涨停；大同煤业(行情 论坛 资讯)（601001）逼近涨停，开滦股份(行情 论坛 资讯)（600997）、神火股份(行情 论坛 资讯)（000933）涨幅超过8%。 分析人士指出，一来经济成长及国内发电量上升的传言，令人预期煤炭供求有望改善；二来近期国际油价的上涨，也让煤价有了上涨的可能。
行情的再度活跃，将有效提升券商的业绩，各机构纷纷预测券商今年的业绩将大大好于去年。券商板块昨日午后发力，长江证券（000783）、国元证券(行情 论坛 资讯)（000728）涨幅超过5%，东北证券(行情 论坛 资讯)（000686）、宏源证券(行情 论坛 资讯)（000562）、西南证券（600369）、国金证券(行情 论坛 资讯)（600109）、海通证券(行情 论坛 资讯)（600837）涨幅也超过3%。 （东方早报）
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